天阳科技股价大涨12% 数十亿算力订单消息引关注

天阳科技（300872.SZ）今日盘前通过官方微信公众号宣布，已与X公司签订《GPU采购协议》，将购入20000张NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell显卡。公司同时声明“本信息非上市公司公告，不构成投资建议”，但市场反应积极，当日收盘报16.16元/股，较前一交易日上涨12.38%。

然而，财联社记者经多方采访业内人士了解到，NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell目前尚未正式开售，官方定价也未确定，该订单面临较大不确定性。

从业者称订单“八字未见撇” 信披合规性受质疑

关于价格，算力资源信息共享平台柏林云负责人向财联社记者透露，目前预计NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell单价约为8.5万元，一台8卡整机定价约90万元。但考虑到今年算力卡“全线涨价”的趋势，多位从业者认为该款GPU国内报价可能超过10万元/张。若按天阳科技2万张的采购量计算，协议金额或超20亿元。

除价格外，订单何时落地及后续履行情况同样不明朗。一位算力租赁从业者表示：“他们（天阳科技）应该是在代理渠道定的，因为NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell的官方价格还没定。”该从业者直言：“这个货都没出来，八字不见撇的事情，到时候即便有，最多也就象征性分一点。”多位受访从业者还预计，“拿到货估计要到明年一季度了”。

公开资料显示，NVIDIA RTX PRO 5500 Blackwell工作站版专业显卡基于Blackwell架构，配备84 GB超高速GDDR7内存，专为机架式工作站部署设计。有从业者分析，该显卡可在不量化或少量量化条件下运行中等规模大语言模型。今年9月，英伟达更新了该显卡相关信息，但财联社记者注意到，RTX PRO 5500 Blackwell工作站版本页面仍显示“Coming soon”字样。

上海申伦律师事务所律师夏海龙向财联社记者表示：“初步估计这笔订单金额可能高达数十亿人民币，如果达到应当公告的财务标准，就应依法在法定渠道进行信息披露，仅通过微信公众号发布相关消息显然不合规。”夏海龙还指出，订单能否顺利履行存在不确定性，实际履行情况及是否受美方出口管制等风险因素，都应在信披时充分披露。

今日上午，财联社记者就采购金额、交付节奏及公司是否将另行公告等问题致电天阳科技证券部，对方仅回应称：具体情况不便透露，如达到相关披露标准，后续会有披露。

值得注意的是，2023年11月29日，莲花控股（600186.SH）曾收到河南证监局警示函。据悉，该公司自2023年8月26日起通过官网及“莲花健康”、“莲花科创”微信公众号提前发布跨界算力业务信息，并持续发布算力服务器采购进展，因通过非法定信息披露渠道发布重要信息，违反《上市公司信息披露管理办法》。此次天阳科技仅通过微信公众号披露大额采购动作是否会引发监管关注，尚待观察。

年内动作密集 实力能否撑起算力野心？

在发布此次GPU采购之前，天阳科技已披露多个大额算力项目。今年5月，公司公告与北京启明星汉科技有限公司（简称“启明星汉”）、杨兵、赵凯签订项目合作协议。据5月一份调研纪要，该算力租赁项目由启明星汉负责实施，天阳科技提供资金支持，整体算力采购规模在35亿至40亿元区间，计划采购上千台服务器，采用闭口运作模式。公司当时称，采购包含现货和期货，所有采购协议均已签署，部分服务器已上架调试，打通了组网与数据中心合作路径，全部上千台服务器预计2026年交付形成算力。公司同时表示，项目毛利率虽低于传统主业，但收入规模大，利润贡献绝对值较为稳定。

财联社记者注意到，启明星汉还出现在另一家上市公司的GPU大单中。汉邦高科（300449.SZ）今年5月披露，其全资子公司北京汉邦高科数智科技有限公司与启明星汉签署《高性能GPU设备采购及集成维保服务合同》，含税金额约27.83亿元，涉及服务器等设备、软件及集成服务。

除启明星汉项目外，天阳科技今年6月公告与首都在线（300846.SZ）共同出资设立合资公司，开展算力租赁业务，其中天阳科技出资7000万元，持股70%，合资公司成为其控股子公司。同月，天阳科技还与云粒智慧科技有限公司（简称“云粒智慧”）签署《算力云服务协议》，含税总金额3.03亿元。但此后该订单金额及履约条款发生调整。天阳科技7月14日披露，双方签订补充协议，上调月度服务费，含税总金额增至4.02亿元，同时延迟原协议约定的算力云服务前期基础设备准备交付时间。对于未按约定时间交付或提交验收的情形，违约金比例由相应订单服务总价款的20%提高至40%。

积极加码算力的天阳科技，实际经营状况似乎未见明显改善。半年报显示，截至今年6月末，公司固定资产约2.75亿元，较年初增加，主要系购买算力设备所致。但半年报列示的启明星汉、云粒智慧两项重大合同，当期及累计确认销售收入均为零，合同履行进度均为“正在执行中”。今年上半年，天阳科技扣非净利润为-692.96万元，同比转亏；经营活动现金流量净额约-3.41亿元。截至6月末，公司货币资金约5.08亿元，短期借款约6.15亿元。公司资金状况能否支撑动辄数十亿元的算力采购，值得关注。

值得注意的是，天阳科技此前已申请增加综合授信额度。公司今年5月披露，拟在前期已审批的15亿元综合授信额度基础上，增加公司及控股子公司向银行（或其他金融机构，如金融租赁公司等）申请综合授信额度70亿元，并授权董事长兼总经理欧阳建平在上述额度内审批贷款。

天阳科技传统主业为银行金融科技供应商。对于布局算力的原因，公司在今年5月一份调研纪要中表示，近年银行盈利能力承压，科技投入收缩，传导至天阳带来持续压力，因此需要寻找新业绩增长点。公司此前已在长沙超算、芜湖数据中心等IDC做过相关布局，并称未来不排除进一步拓展算力业务。对于算力租赁，公司表示“秉持谨慎策略，仅在供需两端锁定后推进项目，看好中长期算力租赁市场空间”。