000911拟4.88亿元出售两家子公司 重大资产重组引关注

*ST广糖（SZ000911，广农糖业）于10月8日盘后发布《广西农投糖业集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》。公司计划将所持南宁云鸥物流股份有限公司（简称云鸥物流）99.90%股权以及广西南糖种业有限公司（简称南糖种业）100%股权，出售给关联方广西广农供应链集团有限公司，两笔交易合计作价4.88亿元。

从股价表现来看，*ST广糖今年以来整体走势承压，截至10月8日累计跌幅约22.71%。不过近期出现明显回升，9月30日放量涨停，10月8日继续上涨4.63%。目前公司股价为5.65元，市值22.62亿元。

根据报告书内容，本次交易属于重大资产出售暨关联交易。交易对方广西广农供应链集团有限公司是公司控股股东广西农村投资集团有限公司的下属企业。具体交易方案为：云鸥物流99.90%股权作价4.8亿元，南糖种业100%股权作价800万元，合计4.88亿元，全部采用现金支付方式，不涉及股份发行，公司股本总额及股权结构不会因此发生变化。

此次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》所规定的重大资产重组标准，构成关联交易，但不构成重组上市。标的资产的评估基准日为2026年6月30日，评估方法为资产基础法。其中，云鸥物流评估值为1.32亿元，增值率18.88%；南糖种业评估值为481.24万元，增值率4.20%。本次交易未设置业绩补偿承诺和减值补偿承诺。

在业务层面，交易前公司以机制糖业务为核心，同时发展环保纸模、智慧贸易、医养健康等非糖板块。交易完成后，上市公司将剥离物流仓储业务及甘蔗种苗种植与销售业务，从而更加专注于机制糖业务，未来将重点布局糖业板块，目标是培育具有全国竞争力的行业龙头企业。

财务方面，依据备考审阅报告，交易完成后，公司2026年6月末归属于母公司股东的所有者权益将从-8233.06万元提升至2.94亿元，资产结构得到明显改善。2025年度归母净利润和每股收益将有所上升，但2026年1至6月的归母净利润和每股收益则出现下降。

本次交易还需经公司股东会审议通过，并履行深交所等监管机构要求的其他程序，能否获批及具体时间均存在不确定性。控股股东农投集团已原则同意启动本次交易，并承诺自首次披露交易信息之日起至交易实施完毕期间不减持公司股份。

根据公司2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入15.82亿元，同比增长17.39%，增长主要来自白砂糖销量增加。但归属于上市公司股东的净利润为-1602.86万元，同比由盈转亏，降幅达275.69%；扣非后归母净利润为-2804.29万元。截至6月末，归属于上市公司股东的净资产为-8233.06万元。

公司是广西区域制糖行业龙头企业，也是农业产业化国家重点龙头企业，核心业务为机制糖的生产与销售，为食品饮料、调味品等下游行业提供基础食糖原料，主要客户包括海天味业、李锦记、娃哈哈、百事可乐等大型食品饮料企业。报告期内，公司机制糖销售仍以经销商为主、终端为辅。

从业务结构看，今年上半年公司自产糖收入为11.12亿元，占营业收入约70.25%；物流仓储收入1.70亿元，占比10.76%；卫生护理用品收入1.11亿元，占比6.99%。分地区来看，广西以外地区收入9.40亿元，同比增长42.37%，占比提升至59.39%。

公司提示，2026年上半年国内糖市持续处于增产周期下行通道，供应宽松、库存高企对行情形成压制。截至6月末，国内白糖现货均价较2025年年内高点下跌超过13%，部分主产区现货价格长期低于行业平均成本线，制糖企业盈利空间持续受到挤压。公司制糖收入占营业收入约70%，食糖价格波动将直接影响公司经营业绩。