A股交易环境改善 市场有望温和修复

在国庆长假前的最后一个交易日，A股市场周三呈现出温和震荡上行的态势。房地产板块虽然波动较大，但总体仍保持了近期的强势格局。同时，白酒等传统消费板块也开始活跃，表明市场参与者对后续稳增长政策仍抱有积极预期。此外，银行股和创新药板块也同步走强，进一步增强了乐观者的交易信心。由此看来，节后A股市场有望继续温和修复。

积极信号不断涌现

近期A股所处的交易环境较此前出现了较为积极的变化。从外部环境来看，此前美债收益率持续攀升的势头在本周开始遇到阻力，10年期美债收益率在周三亚洲交易时段已出现回落。与此同时，国际油价也在持续走低，反映出全球通胀压力有所缓解，这削弱了美联储进一步加息的动力。相关消息也印证了这一点：据报，纽约联储主席威廉姆斯在纽约州布法罗市布法罗大学发表演讲时指出，9月加息之后无需急于采取进一步行动。这使得全球资本市场对美联储10月加息25个基点的预期概率下降至47%，而此前一段时间这一概率曾一度接近70%。在这些因素的共同推动下，全球风险资产均出现了不同程度的修复行情，日经225指数周三更是大涨1.94%。

从内部动能来看，市场参与者所预期的稳增长措施正在持续落地，不仅包括央行近期下调抵押补充贷款（PSL）利率，还涵盖房地产贷款贴息政策等。更为关键的是，后续进一步稳增长措施出台的预期依然存在，包括扩大消费的各类举措、小微企业贷款贴息等。这意味着未来宏观环境将进一步趋于友好，居民和企业等各类市场主体的资产负债表有望持续修复，这对于银行等金融企业的资产负债表修复也将产生更为积极而深远的影响。

因此，各类资本迅速做出反应，提振了A股市场的风险偏好。这或许正是近两个交易日A股持续走高的推动力所在。

节后A股有望延续修复行情

更为重要的是，随着全球主要经济体在管控分歧方面取得初步成效，这为我国部分产业的发展创造了新的机遇，甚至可以说移除了此前压制估值的障碍。以创新药为例，近期随着贸易谈判方向逐渐明朗，医药产业的出口压力正在逐步消除，BD业务也在近期出现了强劲的增长信号。因此，创新药板块近期持续上涨。类似的情况还出现在纺织、机械等多个产业，这些领域龙头股的股价在近期强劲修复，成为推动A股股指修复的核心力量。

由此可见，A股所处的环境确实在逐渐改善，不仅全球金融环境有所好转，本土产业领域也在改善，既包括企业和居民资产负债表的修复，也包括产业出口限制的解除以及估值压制因素的减弱等。因此，周三A股的回升，不仅是抛压减轻的体现，更重要的是在各路资金对未来交易环境持续改善的积极预期下，进行了适度回补。总体来看，短线A股的交易环境有望渐入佳境，节后A股市场不排除持续修复的可能。