三季度收官 4000亿资金大挪移 融资下降ETF逆势抄底

9月30日，A股结束了9月的最后一个交易日，本月主要股指全线下跌，市场整体呈现缩量调整格局。纵观整个三季度，沪指累计下跌6.16%，深成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%，“双创”指数均创下单季度最大跌幅纪录。

融资余额方面，杠杆资金规模从6月末的29971亿元缩减至9月29日的25797亿元，第三季度融资余额共减少4174亿元，单季缩量规模在历史上仅次于2015年第三季度。2015年第三季度，A股融资余额从20447亿元降至9041亿元，缩减了11406亿元。从季度内变化节奏看，7月杠杆资金大规模偿还，融资余额当月下降4080亿元；8月市场短期触底，杠杆资金选择“逢低加仓”，当月实现小幅净流入464亿元；9月市场震荡下行，杠杆资金再次撤离，当月净流出558亿元。

在杠杆资金大幅减仓的同时，股票ETF在第三季度却开启了“逆势抄底”模式。数据显示，截至9月29日，股票ETF第三季度累计净申购达4003亿元，单季度净申购规模创下历史次高，仅次于2024年第三季度的4836亿元。从季度内净申赎节奏来看，净流入主要集中在7月，当月净买入4809亿元，刷新了股票ETF单月净申购规模的历史记录。8月随着市场止跌企稳，股票ETF进行盈利兑现，当月净赎回1173亿元，约为上月净申购规模的四分之一。9月股票ETF恢复净流入，当月小幅净申购366亿元。

板块表现方面，A股31个申万一级行业中，第三季度仅有12个行业上涨，19个行业下跌，下跌行业占比超过六成。与上半年市场集中追捧科技股、冷落传统行业不同，第三季度煤炭、石油石化、农林牧渔、银行等传统行业集体走强，涨幅均超过10%。上半年领涨的硬科技相关板块则在第三季度领跌：电子行业上半年大涨86%，第三季度下跌近33%；通信行业紧随其后，上半年大涨74%，第三季度下跌29%；建筑材料行业受益于半导体上游材料涨价，上半年大涨46%，第三季度大跌26%。

个股方面，剔除第三季度上市的53只股票后，A股沪深京5520只股票的涨跌幅中位数为0.61%。其中，上涨股票2837只，上涨比例51.39%；下跌个股2674只，占比48.44%，另有9只股票收平。当月涨跌幅居前的牛熊股行业分布较为集中。在TOP10牛股中，医药生物行业占据半数，其中近岸蛋白、五洲医疗涨幅最大，均超过300%；电子行业在TOP10熊股中同样占据半数，ST联光、臻宝科技、德明利、佰维存储等均跌超60%。

（文章来源：东方财富研究中心）