高盛小摩最新研判 中东石油出口已接近战前水平

摩根大通与高盛集团的独立评估结果表明，中东地区的原油运输量正在逐步恢复至冲突前的水平，不过航运领域依然存在持续性的风险。

摩根大通分析师Natasha Kaneva等人在9月29日发布的报告中写道：“中东的石油出口动脉正在重新流动。”他们指出，对于仍处于战争状态的这一地区来说，这构成了“显著的复苏”，但复苏的节奏并不均衡。

根据摩根大通的数据，中东原油出口量已回升至每日1750万桶，相当于战前水平的98%；柴油和汽油等成品油的运输量为每日300万桶，为战前水平的58%。按过去五天的十天移动平均值来算，整体石油流量达到了2025年水平的89%。

随着美伊冲突进入第八个月，全球油市的关注焦点正集中在中东地区流出的原油及成品油规模上。除了经由霍尔木兹海峡的运输之外，沙特阿拉伯在本月早些时候其关键的东西输油管道（连接红海港口）受损后，已成功恢复了约一半的输送量。

摩根大通指出，霍尔木兹海峡的石油流量已“几乎回升至6月下旬接近1300万桶/日的高点，主要由沙特阿拉伯带动。”但分析师同时警告，不应将石油流量的增加误解为安全形势的好转——这反映的是行业在持续风险环境下运营能力的提升。

高盛方面则表示，包括所谓“暗流”（即秘密运输的石油）在内的波斯湾石油出口，在过去一周已恢复至每日2330万桶，这一水平与2025年的平均值相当。

高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby等人在9月29日的报告中称：“我们估计，9月份全球石油市场大致处于平衡状态。”

霍尔木兹海峡（连接波斯湾与全球市场）周边水域数月来持续遭到袭击，伊朗方面声称对该水道拥有控制权。但美国驳斥了这一主张，并对伊朗港口实施了封锁，同时协助其他国家的船只通行。

高盛表示：“我们注意到，伊朗出口量下降的同时，其他波斯湾产油国的出口量却在上升。”沙特9月份的石油出口量估计增长了一倍以上，并超过了2025年的平均水平。

美国官员多次表示，大量石油正经由霍尔木兹海峡运输，但其他机构的估算则更为保守。本月，美国财政部长斯科特·贝森特称，通过霍尔木兹海峡运输的石油“有时”甚至高达每天1700万桶；而道达尔能源首席执行官Patrick Pouyanne则表示，通过该海峡的石油流量约为每日1000万桶。

由于投资者关注中东石油出口正在恢复的迹象，国际油价周二大幅收跌。布伦特原油期货收跌2.69美元或2.6%，报每桶102.59美元。美国原油期货收跌3.22美元或3.5%，报每桶89.38美元。

不过，由于市场仍担忧美伊战争期间供应受到干扰，油价本月势将录得连续第三个月上涨。

高盛分析师表示：“尽管海湾地区出口有所恢复，但原油价格仍获得相对有力的支撑，我们仍然担心潜在的局势升级将进一步损害能源基础设施。”