9月30日机构分析汇总 最新市场观点解读

摩根大通：外资持续加码北美AI算力基建，AI资本支出接近1万亿美元

德商银行：市场高估澳储行加息预期，澳元缺少上行新动力

纽约梅隆银行：美国PCE修订仅为统计技术性调整，不代表通胀实质回落

【机构分析】

·SMBC日兴证券经济学家表示，日本工业产值有望获得人工智能相关资本支出的支撑。日本8月工业产出环比下滑1.7%，地震、台风造成车企部分工厂停产是本次回落的部分诱因。原油供应前景不确定性仍较高，但日本拥有约可满足国内200天消费量的石油储备，且在拓展替代供应来源方面有所进展，当前发生严重石油供应短缺的风险相对偏低。

·花旗策略师指出，伴随日本央行加息、国内利率抬升，日元长期走势有可能已经转为升值。高市早苗政府政策立场出现明显变化，此前偏向推动通胀的政策取向有所弱化。花旗认为，日本在安倍经济学推动下摆脱通缩之后，政策从扶持日元走弱转向支持日元走强，属于必要调整；同时美国政策立场也发生改变，从过去限制日元过度贬值，转向引导日元走强。

·摩根大通分析师表示，外国投资者正持续加大对北美人工智能计算基础设施的资金投入。亚洲及海湾地区外资银行、养老金、主权财富基金、保险机构等，在该板块扩张中扮演重要角色。当前AI行业资本支出规模接近1万亿美元。用于AI模型训练的算力资产仍主要集中在北美，但支撑这类资产的资金来源，无论信贷还是资管层面，全球化特征愈发明显。

·罗素投资策略师表示，倘若美国9月非农就业数据超出市场预期，会构成阶段性利空，将强化美联储年内再度加息的必要性。如果新增就业符合或略低于预期，虽能够印证美国经济韧性，但会促使市场下调对美联储激进收紧政策的定价。2022年推升通胀的多项核心驱动因素现已消失，会约束美联储的加息空间。

·德国商业银行分析师表示，市场对澳储行进一步加息预期过度，澳元难获额外支撑。8月通胀数据公布之后，市场此前预期澳洲联储还将合计加息1.5次的定价显得过于激进。尽管当前通胀依旧高于目标水平，通胀回落至目标区间中枢仍需要时间，但加息存在滞后效应，8月建筑许可环比再度下滑6.1%，主要城市房价持续下行。综合来看，澳储行大概率选择按兵不动、观望后续经济演变，因此澳元难以获得新的上行推动力。

·纽约梅隆银行分析师表示，即将公布的美国PCE物价指数修订仅为统计层面技术性修正，并不会改变美国整体通胀格局。近期核心PCE与CPI读数出现明显裂口，很大程度来自投资组合管理费的扰动，该费用随资产管理规模走高而同步抬升，扭曲了PCE数据表现。美国经济分析局BEA将改用基于劳动力工时的新测算方法，会优化美联储重点关注的PCE指标，但这不代表真实的通胀降温。本次修正会收窄PCE与CPI之间的差值，提升PCE指标可靠性。策略师提示，修订之后即便看到核心PCE读数走低，也属于统计校正，并非真实的通胀显著回落，市场不应将数据改善解读为通胀趋势发生实质转向，是数据噪音减少，而非通胀本身下行。

·道明证券分析师表示，通过零成本风险逆转期权做多欧元兑美元，博弈美元涨势收敛。在欧元兑美元逼近年内低点背景下，建议采用3个月零成本风险逆转期权策略博弈欧元止跌反弹。潜在催化因素包括9月末资产再平衡、美国非农数据偏弱，有望促使美元本轮涨势进入整理阶段。分析师维持年末看多欧元兑美元的基准预期，认为市场已基本定价美联储短期加息，同时世界其他地区经济具备韧性，年末整体看空美元。

·NBC经济学家表示，加拿大GDP报告证实该国经济三季度复苏势头有所降温，结束此前数月的稳健扩张。加拿大统计局初步预估8月经济仍有0.2%的环比增长，意味着经济仍在扩张，只是节奏放缓。美元端，市场对美联储进一步加息的预期升温。CME美联储观察工具显示，市场定价10月加息概率接近68%，12月加息25个基点概率高达95%。

·三菱日联银行分析师表示，如果英国能源价格上涨具备持续性，经济增长走强，或推动英国央行很快收紧货币政策。另外英国首相安迪·伯纳姆暗示，将在今年晚些时候英欧峰会上把重新加入欧盟作为双边关系改善的讨论选项，分析师认为该表态对英镑形成利好。