短期调整不改长期韧性 经济之稳筑牢中国资产确定性

新华财经上海9月28日电（记者杜康）中秋小长假结束后，市场调整幅度进一步加大。面对亚太周边股市显著回调、10月美联储加息预期不断升温以及美伊谈判不确定性增加等多重因素，市场各方都在积极探寻背后原因。在这些扰动因素的影响下，部分投资者产生忧虑情绪，倾向于持有现金观望。

专家指出，伴随中美关系新定位内涵的持续丰富，外围扰动因素带来的边际影响将逐步衰减。与此同时，中国经济运行保持总体平稳态势，上市公司基本面不断改善，这些都为资本市场抵御外部冲击提供了有力支撑。

中美关系新定位内涵持续丰富

经贸合作在中美关系中占据重要地位。9月20日至23日，中美经贸团队在纽约和华盛顿开展了第八轮经贸磋商，达成了积极共识，为两国元首会晤积累了经贸领域的成果。双方一致同意组建中美贸易理事会和中美投资理事会，并达成了"300亿对300亿"的对等降税安排；此外还设立了农业工作组，建立了中美人工智能对话机制，吉隆坡经贸磋商联合安排则延期至2027年1月10日。

商务部方面表示，中美贸易理事会将为双方在经贸领域"不断拉长合作清单、压缩问题清单"提供重要的平台和机制保障，有助于"助力中美建设性战略稳定关系"，从而为两国企业合作营造稳定且可预期的政策环境。

从资本市场的角度来看，中美关系趋于稳定和改善，有利于降低外部不确定性、提升资金风险偏好，为外贸、出口链以及科技成长等板块带来更加稳定的预期。人民币汇率维持基本稳定、外资持续加大对中国资产的配置力度，也从侧面印证了国际投资者信心正在稳步恢复。

科技股基本面依然稳固

从当日A股及外围市场的表现来看，科创板、创业板等科技板块受到的冲击最为明显。

行业的长期涨跌趋势归根结底取决于其基本面质量。国家统计局最新数据显示，今年前8个月，电子行业利润同比增长1.1倍，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达到62.0%，成为规模以上工业企业利润较快增长的重要支柱。其中，新能源汽车、物联网、算力中心等新兴场景推动了芯片需求的增长，与此相关的光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%和51.8%；电子基础原材料领域的快速发展，则带动电子专用材料制造、电子电路制造行业利润分别增长2.3倍和49.1%。

在需求持续加力的推动下，科技企业正步入业绩兑现的快车道。以科创板为代表，板块公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%和437.6%，净利润已超过去年全年水平。其中，36家成长层企业创新活力不断释放，经营质效稳步提高，营收同比增长29.1%，大幅缩亏62.3%，科技生力军正在加速成长。

业绩的长期成长态势离不开持续不断的研发投入作为支撑。上半年，沪市实体类公司研发投入合计超过4750亿元，同比增长约6.5%。

市场流动性充裕

针对市场关注的近期成交量下降问题，专家表示"市场并不缺乏流动性，更为缺乏的是信心"。

面对外围加息预期升温，我国始终坚持"以我为主"的财政和货币政策。人民银行在2026年第三季度例会中提出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，保持流动性充裕，维护金融市场稳定运行。

数据显示，8月末广义货币（M2）同比增长7.5%，社会融资规模存量同比增长7.2%；8月银行间同业拆借加权平均利率和质押式回购加权平均利率分别为1.38%和1.4%，均处于历史低位。此外，我国雄厚的外汇储备也为应对围扰提供了坚实保障，截至2026年8月末，外汇储备规模达到34383亿美元，长期位居全球第一。

"长钱长投"的生态正在不断夯实。今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%。

据悉，今年以来，上交所共推动8只科创板宽基ETF和19只科创板行业主题ETF上市，标的涵盖科创芯片、科创芯片设计、科创人工智能等细分主题，科创板投资"工具箱"进一步丰富。截至2026年9月24日，上交所已上市科创板ETF共150只，总体规模约3898亿元，持续有效地引导社会资本向科技创新领域聚集。

机构积极看多市场

对于是否应当谨慎持币过节，不少机构建议投资者应更加坚定信心。

财通证券首席策略分析师徐近峰认为，A股量能已触底反弹，海外分母端利空也得到消化，下行风险进一步收窄。中信证券首席A股策略分析师裘翔也表示，在产业景气趋势尚未降温、仅是远期叙事天花板被触及并一定程度被定价的背景下，经历一轮剧烈调整后行情就直接终结的概率很低。

外资机构也在用实际行动表达对市场的乐观态度。Wind数据显示，截至9月27日，年内已有640家外资机构参与A股上市公司调研，调研总次数达5949次。外资机构的密集调研行动，反映出国际资本对中国经济韧性、产业升级成效以及科技创新能力的认可。中国资产所具备的确定性、稀缺性及全球配置价值正在不断显现，长期吸引力日益增强。

挪威政府养老基金日前发布的报告显示，截至2026年6月30日，该基金持有658只中国股票，总持仓市值超过470亿美元（约合3400亿人民币）；Wind统计数据显示，截至今年二季度末，阿布达比投资局持有的A股数量已达65只，持仓市值达到249.92亿元。

公募基金的观点同样积极。华夏基金表示，企业盈利延续高增长态势、基本面支撑牢固，市场具备上行动能，当前正处于"盈利验证"的关键窗口期，四季度A股盈利有望继续回升。当前中证全指估值20.3倍，处于历史69.6%分位，市净率1.75倍，较上半年高点已大幅回落，非业绩层面的担忧已得到较大程度的定价，估值修复概率较高。

华泰柏瑞基金也表示，中国资本市场的韧性、活力与稳定性，并非依赖某一行业或个别上市公司，而是源自经济基本面、融资格局、政策支持等共同构建的系统性支撑。外部环境扰动总体可控，国内政策保持独立性与定力；我国货币政策坚持"以我为主"，宏观审慎工具箱不断丰富，抵御外部冲击的能力显著增强。