国庆长假持股还是持币？多家私募最新研判来了

十一长假临近，投资者再度面临“持股过节”还是“持币过节”的抉择。

界面新闻依据Wind数据，对过去十年（2016年至2025年）万得全A指数（881001.WI）在国庆假期后各阶段的表现进行了梳理。

统计结果显示，过去十年间，万得全A指数在节后首个交易日和节后10日的上涨概率均达到70%；节后5日及20日的上涨概率则为60%。

从节后1日、5日、10日、20日四个统计区间来看，十年中有四年在四个区间内均录得上涨，分别为2016年以及2019年至2021年；另有两年在四个区间内全部下跌，分别是2018年和2023年；其余四年的涨跌表现则各有差异。

有投资者向界面新闻表示：“早就提前清仓了，这半个月就不看了。”

据界面新闻了解，今年中秋假期与十一长假之间仅相隔三个交易日，节前效应预计会提前显现，部分投资者在中秋节前便已进入“休假模式”。不过，仍有更多投资者将在本周做出最终决定。

业内人士对界面新闻指出，普通散户持仓灵活度较高，可依据自身判断和风险承受能力自主选择持股或持币过节。若持股，需承受长假期间突发利空等不确定性风险；若持币，虽可规避此类风险，却也可能错失布局时机，节后容易陷入被动。对于私募机构来说，并不存在绝对的“持股或持币”二元选择，更多是基金经理根据自身市场研判在节前进行仓位调整，除仓位水平外，调仓方向同样关键。

节前及节后市场将如何演绎？合理的“过节仓位”应是多少？哪些方向值得关注？界面新闻采访了多位私募人士。

小禹投资基金经理黎仕禹对界面新闻表示：“节前总体行情预期不高，仓位大概维持在5至7成左右，适当布局节后行情。”

青岛安值投资高级研究员程天燚分析称：“历史节前多震荡缩量，难有趋势，以弱反弹或箱体震荡为主。过往经验看，节前跌多涨少、节后涨多跌少，具有一定日历效应，因此可一定程度在节前布局，方向朝科技倾斜，优先配置业绩可验证的AI算力方向，回避无订单纯概念的方向。”

三十三度资本基金经理程靓表示：“节前大概率弱震荡磨底，可以适度控仓，总仓降至7成左右、留3成现金，不用满仓赌节后。操作上不追节后高开、不提前抄缩量底，等国庆海外利率、美股AI及非农数据落地后再回补。”

明泽投资基金经理胡墨晗认为，节前资金或仍有惯性收敛。但历史经验显示国庆后首日及首周胜率偏高，叠加外部不确定性落地，国庆前后走势预计偏乐观，更建议持股过节。配置上，轻指数、重结构，均衡布局。成长端关注盈利兑现、赔率与筹码结构健康的核心资产逢低吸纳；防御端聚焦低估值、高分红、自由现金流充裕资产，需重视未来油价持续高位带来的系统性影响。

华辉创富投资总经理袁华明分析称，近期市场大体维持高位震荡，板块轮动的结构性表现。市场流动性宽裕，加上政策托底，下行空间不大。与此同时，国内经济复苏不明朗、地缘冲突和美联储加息等利空因素扰动，市场情绪谨慎，短期缺乏上冲动能。市场方向不明确，应保留部分现金，应对波动并等待市场错杀带来的机会。

袁华明还表示：“中长期看AI仍是市场主线，但可能从专注大模型和半导体设备及制造，逐步向电力、数据中心等基础设施和AI应用等更大受益范围展开，并出现AI上下游产业链分化轮动。一些涨幅较大的品种，可考虑分批止盈；有技术壁垒和长期发展前景的品种，也可利用震荡机会分批建仓。估值低、经营稳健且近期有明显产业政策支持的传统方向龙头可作为对冲。抓住机会，适度配置。”