债券ETF规模突破万亿元 三大推动力解析

境内债券ETF规模迎来历史性突破。从2024年5月突破千亿元，到2025年末站上8000亿元，再到今年9月23日首次跨越万亿元大关，境内债券ETF（交易型开放式指数基金）呈现出强劲的增长态势，正式迈入全新发展阶段。这一跨越式发展的背后，是产品供给体系不断完善、投资者结构持续优化、制度建设加速推进等多重因素共同作用的结果，同时也为中长期资金入市和债券市场风险管理体系的健全写下了重要一笔。

产品体系的日益丰富，是债券ETF规模扩张的基础条件，为不同风险偏好的资金提供了多元化的配置选项。

回顾境内债券ETF的发展初期，市场产品种类较为单一，主要以少数利率债品种为主，投资者可选择的范围有限，市场关注度也不高。

近年来，经过持续的创新布局，债券ETF已逐步建立起覆盖广泛、层次分明的产品矩阵，涉及短、中、长久期利率债，高等级信用债以及可转债等多个品类。特别是基准做市信用债ETF、科创债ETF等创新产品的陆续面世，为不同期限和风险偏好的资金提供了更为丰富的选择。这些产品既能满足保险、年金、银行理财、信托等中长期资金的稳健底仓配置需求，也能适应公募、私募等机构在流动性管理和久期配置方面的各类交易需要。

与此同时，中长期资金的持续流入推动了投资者结构的不断优化，债券ETF正逐步成为资本市场的“压舱石”。

近年来，随着资管产品净值化转型的完成，机构投资者对资产透明度、流动性及风险可控性的重视程度日益提高。债券ETF凭借持仓公开透明、场内“T+0”交易、申赎便捷以及支持质押回购等制度优势，持续赢得机构资金的青睐。

上海证券交易所数据显示，目前中长期资金持有债券ETF的规模占比约为五成，与2024年底相比，持有规模增长近3倍，增量效应十分突出。今年以来，境内债券ETF规模新增近2000亿元，其中银行理财、公募FOF（基金中的基金）、保险、年金等资金不断加大配置力度，头部产品的集聚效应明显，百亿元级债券ETF数量迅速增加。

大量追求长期稳健收益的资金涌入，也带动了债券ETF二级市场流动性的改善，而流动性的提升又进一步增强了产品的吸引力，形成了“资金增配—流动性改善—更多资金流入”的良性循环。

此外，在低利率市场环境下，债券ETF的竞争优势更加突出，成为资金稳健配置的优质载体。

在利率中枢下行、存款与理财收益率走低的背景下，多家机构的配置思路发生了明显转变，从以往追求超额收益转向优先确保底仓的稳定性和流动性。今年以来，各类机构持续加大债券ETF的配置力度，将其纳入标准化底仓资产和日常流动性管理工具，持仓稳定性显著增强，长期配置属性不断显现。

以信用债ETF为例，其规模占债券ETF总规模的七成，并贡献了年内大部分增长规模，资金更倾向于通过信用债ETF获取相对更高的票息与流动性。

从配套机制来看，基准做市债ETF、科创债ETF等信用债ETF已先后纳入通用质押式回购库，帮助大型机构在保留底仓、锁定票息收益的同时盘活存量持仓，大幅提升了机构存量资产的周转效率。同时，多家基金管理人主动优化补券周期，有效缩短资金占用时间、降低跨期操作的不确定性，使投资者的申赎成本更加可控。

站在万亿元规模的新起点上，未来债券ETF市场的竞争将更加聚焦于细分赛道的先发优势、做市商资源以及机构渠道能力。随着资本市场制度不断健全、债券ETF产品持续创新、中长期资金入市渠道日益畅通，境内债券ETF有望进一步发挥“连接器”作用，一方面引导长期资本沉淀于资本市场，另一方面服务实体经济重点领域的融资需求，为资本市场服务实体经济创造更大的价值。

（文章来源：证券日报）

(原标题：境内债券ETF规模突破万亿元的三大推动力)

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