公募基金策略会密集召开 四季度和明年投资方向怎么选

四季度脚步渐近，公募基金行业步入秋季策略会的高频召开阶段。汇添富基金近日举办秋季策略会，副总经理袁建军在会上指出，中国宏观经济展现出韧性，国内流动性环境偏宽松，A股估值具有较高性价比，在低利率背景下，大量居民储蓄有望逐渐向权益类资产转移。

从其他机构来看，汇丰晋信的“秋播”策略会定于9月22日召开；华宝基金与上交所联合举办的“沪市ETF财富管理基地行·重庆站”活动暨华宝基金2026年秋季投资策略报告会已在重庆落地；建信基金的“善建慧投”发布会暨2026秋季投资策略会于9月21日举办；此外，华泰证券、国泰海通、广发证券等券商的秋季策略会也陆续登场，机构针对四季度的观点正在集中释放。

与上半年集中押注科技成长板块不同，当前公募策略更突出“再平衡”思路：AI依然是结构性主线，但配置重点正由预期定价转向业绩验证；债市总体逻辑尚未发生转变，预计以震荡为主；商品领域，中长期看好黄金，相对更看好铜的配置价值，而油价仍需时间消化地缘政治带来的影响。

市场进入“业绩验真期”

对于四季度及明年上半年，头部公募整体持偏积极态度。建信基金权益投资部基金经理兼研究部副总经理蒋严泽表示，结合A股上市公司中期财报来看，全年非金融A股盈利预期已获上调，伴随传统经济增速持续改善以及AI产业高速发展，A股盈利增速中枢有望继续回升。

汇添富基金袁建军认为，中国宏观经济保持韧性，国内流动性宽松，中央政治局会议首次提出“提升资本市场韧性和信心”，政策面持续给予呵护；A股估值性价比突出，巨量居民储蓄有望在低利率时代逐步向权益资产迁移，结构性投资机会较为显著。

易方达基金林伟斌判断，半年报所反映出的盈利修复，有助于进一步增强市场对高质量资产和行业龙头的关注，9月市场可能延续震荡中的结构性行情，风格有望从前期较为集中的科技交易，逐步向盈利质量、估值合理性与中长期产业趋势更加匹配的方向扩散。

科技与红利构成“杠铃”两端

在富国基金“一起投”9月专场策略会上，申万宏源A股策略首席分析师傅静涛指出，2026年剩余时间市场或维持弱势震荡，AI产业趋势的决定性催化在年内尚难确认。展望明年，新催化兑现、新共识形成可能是大概率事件，叠加居民存款搬家仍有明确空间，新一轮科技结构性行情有望展开，2027年或迎来“科技牛”重建的契机。

在行业配置方面，“科技成长+红利防御”的杠铃型结构成为多数公募的共识。

蒋严泽提出“杠铃策略有望回归”，一方面坚守AI主线，同时看好化工、新旧能源、电力设备等板块，另一方面配置红利资产，以应对市场短期流动性波动。

傅静涛表示，在科技板块调整期间，可关注有色、化工、CXO等景气上行线索明确的行业，高股息同样具备配置价值。

科技内部的分歧主要在于“继续买算力”还是等待应用与业绩再定价。

建信基金江映德认为，科技股投资已从2023、2024年的估值驱动主题阶段，进入2025、2026年的订单和业绩验证阶段，当前市场分歧加大；未来几年AI产业投资可能进入应用和硬件螺旋加速阶段，投资上应“重跟踪、轻推演”，关注光模块、PCB和国产算力，比较看好政策顶层设计、国产化紧迫性和商业化兑现共振的国产算力方向。

易方达基金则更强调盈利质量。庞亚平表示，当前仍处于主线尚不明晰、资金整体做多动能不强、轮动扩散较快的环境，在单一风格催化暂未出现的情况下，可维持成长与价值相对均衡的策略。胡文伯表示，A股剔除金融后的盈利在二季度继续加速上行，ROE、存货和开支同步提升；当前内需消费板块大概率处于向上有弹性、向下有政策托底的状态。

固收与商品方面，建信基金固定收益投资部基金经理尹润泉认为，受益于基本面持续偏弱和宽松的货币总量政策，债市大方向逻辑未变，大概率维持震荡格局；商品层面，中长期看多黄金，有色金属中相对看好铜的配置价值，油价仍需时间消化地缘政治因素的影响。