震荡市下“固收+权益”产品如何应对挑战

最近一周，A股与债市整体呈现震荡格局。9月17日凌晨，美联储决定加息，将联邦基金利率目标区间从3.50%—3.75%提升25个基点至3.75%—4.00%。由于市场此前已对此充分预期，加息正式落地后市场反应相对平静，美股和黄金在加息当日小幅走低后，次日便出现回升。

“固收+权益”类理财产品近期整体运行平稳。根据南财理财通数据，截至2026年9月10日，理财公司发行的、成立满1年且投资周期在6-12个月（含）的公募“固收+权益”理财产品，近1个月年化收益率平均值为2.48%。不过，由于A股目前仍低于前期高点，近3个月仍有不少产品处于亏损状态，共有547只产品近3个月净值下跌，占比15.11%；近3个月年化收益率平均值为1.03%。

这类产品近6个月年化收益率平均值为1.6%，近1年年化收益率平均值为2.13%。成立以来年化收益率平均值仍保持在3%左右，为2.96%。

从各理财公司此类产品近1年年化收益率平均值来看，建信理财、南银理财、施罗德交银理财的近1年收益表现相对领先，而恒丰理财、华夏理财等理财公司的近1年年化收益率平均值则相对偏低。

恒丰理财成立满1年、投资周期6-12个月（含）的存续“固收+权益”理财产品近1年整体表现较弱，近6个月收益为负的产品占比达到71.43%，这也导致其近1年的盈利被大幅“侵蚀”。71.43%的比例远高于行业水平——理财公司此类产品近6个月收益为负的比例仅为8.6%。不过，由于未能获取定期报告，目前尚无法确定其表现不佳的具体原因。

从加权年化收益率的整体分布来看，加权年化收益率处于1%—3%区间的产品合计占比62.06%，构成了当前“固收+权益”产品收益分布的“中间地带”；加权年化收益率超过3%的产品仅有266只，占比5.59%；另有32.34%的产品加权年化收益率低于1%。

加权年化收益率较高的绩优产品，其持仓和运作策略主要呈现两大特征。

一是以“低回撤”为特点，代表性产品包括信银理财“慧盈象固收增利一年持有期22号D类”、光大理财“阳光金创盈乐享日开1号（270天最低持有）I”、平安理财“启航增强稳盈周享368天持有2号A”等。其中，“启航增强稳盈周享368天持有2号固收类理财产品A”最大回撤仅为0.01%，卡玛比率高达506.09。“阳光金创盈乐享日开1号（270天最低持有）I”成立以来最大回撤为0.07%，产品说明书显示，该产品权益类投资采取“红利+低波”策略。

招银理财“招睿增鑫370天持有期5号K”则降低了业绩比较基准中权益类资产的权重。根据该产品公告，其调整了业绩比较基准中各类资产的权重，中证800指数收益率的权重由5%下调至1.5%，债券指数权重则略有调整。

调整原因被解释为“提升产品业绩比较基准的连贯性，避免因市场环境波动而频繁调整，并使业绩比较基准更及时、客观地反映产品投资策略、底层资产与相关金融市场表现之间的关联性”。

二是以“多策略”为特色。例如，兴银理财“丰利兴动多策略一年持有期2号增强型固收类理财产品A”的产品说明书显示，该产品采用多资产多策略的投资方式。2026年上半年报告显示，截至6月末，该产品除配置债券、公募基金等资产外，还配置了权益类资产、金融衍生品和境外资产，配置比例分别为2.75%、-0.02%（或由公允价值变动导致为负）、0.31%。

以下为部分投资周期6-12个月的绩优“固收+权益”理财产品：

数据说明：产品统计范围为理财公司发行、成立满1年、投资周期6-12个月（含）的公募“固收+权益”产品。

为剔除仅靠短期收益“打榜”、实际表现难以持续的产品，南财理财通课题组特设“加权年化收益率”指标，用于识别真正具备长期收益能力的产品。加权年化收益率计算公式为“5%×近1月年化收益率+10%×近3月年化收益率+15%×近6月年化收益率+30%×近1年年化收益率+40%×成立以来年化收益率”。