422只A股跌破净资产 银行地产板块成破净重灾区

截至9月30日收盘，A股市场共有422只个股股价跌破每股净资产，占全部A股数量的7.65%。从历史对比来看，当前破净股的整体比例仍处于相对较低水平。回溯A股几次重要底部时期，2005年6月破净股数量为184只，占比13.65%；2008年10月为172只，占比逾11%；2019年1月4日破净股同为422只，但占比达到12%。

从行业分布看，破净股高度集中于银行、建筑装饰、交通运输、房地产及非银金融等板块。医药生物、基础化工、汽车等行业虽然破净股绝对数量不少，但占本行业公司总数的比例仅约5%。

银行板块呈现全线破净格局。2026年以来，A股银行板块走势强劲，工商银行、建设银行、中信银行等11只银行股先后刷新历史高点。但截至9月30日收盘，42家上市银行无一例外均处于破净状态，板块平均市净率约0.6倍，最低仅为0.27倍，最高为0.99倍。银行股破净始于2015年末，此后数量逐年攀升。除2018年外，银行板块破净占比从2015年的19%一路上升到2022年末的93%；2023年末，银行板块首次出现全行业破净，这一局面延续至今。尽管建设银行、工商银行等银行股自2023年起持续上涨，但截至目前仍未走出破净区间。

强势行情的背后是基本面的实质性改善。Wind数据显示，2026年上半年42家A股上市银行合计营业收入达3.14万亿元，同比增长7.4%；归母净利润1.13万亿元，同比增长2.96%，较2024年上半年和2025年同期均有明显提升。其中国有六大行全部实现营收和净利同比双增，农业银行、建设银行营收增速超过10%，中国银行净利润增速逾5%。广发证券研报认为，2026年上半年上市银行经营景气度持续向好，得益于行业息差企稳回升，营收保持高速增长，利润增速环比稳定，业绩增长的稳定性和持续性明显优于往年。

股息率方面，银行股同样表现不俗。截至9月30日收盘，除郑州银行外，其余41只银行股的股息率（TTM）均高于银行一年期定存利率，其中20只股息率超过4%，北京银行、成都银行、江阴银行股息率更是超过7%。

与银行板块紧密关联的房地产行业同样值得关注。数据显示，建筑装饰、房地产、建筑材料、钢铁等地产链合计破净股达96家，占破净股总量的比例超过两成。以房地产为例，31家房地产上市公司破净，金地集团、保利发展、万科A等多家公司市净率低于0.5倍。近期地产板块在政策利好推动下表现抢眼。9月申万地产行业指数以6.21%的月度涨幅领涨全市场。9月30日房地产板块低开高走，深物业A于10点15分左右直线拉升，临近午盘上演"地天板"，实现三连板；陆家嘴、中天服务等多股涨停。盘后龙虎榜显示，万科A获两家机构合计买入1.18亿元，滨江集团获三家机构买入1.24亿元，我爱我家获两家机构买入3614万元。

政策层面，9月房地产政策持续加码，北京、上海、广州陆续出台商品住房销售制度改革地方细则。9月末，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自10月1日起对居民使用新发放商业性个人住房贷款购房实施贴息。中信证券研报指出，近几个月一线城市租金环比上涨，加之政策利好，越来越多二手项目实现供平过租。高盛表示，四季度销售表现以及地方政府关于"828新政"执行的进一步公告，有望成为支撑更可持续估值修复的重要因素。

据统计，42只破净股的股息率超过5%。其中星湖科技以9.07%的股息率居首。公开资料显示，星湖科技主营食品添加剂、饲料添加剂和医药中间体及原料药的研发、生产与销售。自2023年以来，星湖科技保持较高股息率，2023年至2025年年度分红方案均为每10股派3.8元（含税），分红比例分别为93.13%、66.94%和64.5%，股息率均超过5%。不过2026年上半年，星湖科技实现营收81.89亿元，同比仅增0.36%；归母净利润7071.86万元，同比大幅下降91.54%。公司上半年经营活动现金流量净额转负，为-7.91亿元，上年同期为6.14亿元。此外，塔牌集团、华邦健康、建发股份、北京银行等9家公司股息率均超过7%。

从企业性质看，这42家公司中5家为央企控股上市公司，21家为地方国资上市公司，合计占比逾60%。破净并不必然意味着低估，股价低于每股净资产有时反映的是市场对公司资产质量、未来盈利能力或行业前景的深层忧虑，而非单纯的"错杀"。投资者在考量破净股配置价值时，应结合基本面变化、行业景气度及政策方向综合研判，谨防陷入"低估值陷阱"。