A股近4500只个股下跌，市场何时见底？这些信号值得关注

10月14日，A股市场早盘呈现窄幅震荡格局，午后却出现急速下跌。在通信等科技板块大幅走低的拖累下，双创指数跌幅均超过3%。市场成交明显萎缩，总成交额降至1.43万亿元左右，亏损效应蔓延，接近4500只个股以下跌收盘。

有业内人士向记者表示，国庆长假之后A股量价表现较为疲软，但每次大跌后的次日往往会出现探底回升的走势，这一规律说明调整已接近尾声，快速下跌之后已有资金入场抄底。目前市场正处于磨底过程的后半段，完整的市场底部大概率会在10月中下旬得到确认。在弱势调整格局下，不宜重仓操作，也不建议走向极端满仓或完全空仓，可以采取攻守兼备的资产配置策略。

通信等科技板块表现疲弱

早盘主要指数低开，上午维持窄幅震荡，午后出现跳水式下行。沪指下跌0.88%，收于3767.23点；创业板指下跌3.1%，收于2866.76点；深证成指下跌1.97%。北证50下跌0.66%，沪深300和上证50跌幅均超过1%，科创50下跌3.29%。红利指数则上涨0.62%。

成交量缩减2625亿元，沪深京三市合计日成交额降至1.43万亿元。杠杆资金方面，截至10月14日，三市两融余额已降至2.55万亿元以下。

从盘面来看，半导体、CPO概念、英伟达概念、新型工业化、电子器件、光电子器件、机器人等板块均出现大幅下跌；石油天然气、电力、煤炭板块则起到护盘作用。

在31个申万一级行业中，仅有食品饮料、交通运输等6个行业收涨，石油石化、煤炭、传媒、公用事业涨幅超过1%。

19个板块跌幅超过1%。其中通信板块下跌近4%，建筑材料、电力设备、电子板块下跌近3%，机械设备、汽车、有色金属同样表现弱势。

市场亏损效应显著，全天共有4496只个股收跌，11只跌停；979只上涨，39只涨停。随着市场情绪降温，成交额超过百亿元的个股数量有所减少，中际旭创日成交额达156亿元，大跌5.73%，收于692.9元/股。

14只个股日成交额超过50亿元，主要集中在科技股，且以下跌居多。新易盛下跌近6%，收于330.8元/股；天孚通信下跌7.17%，收于229元/股；工业富联下跌6.67%，收于48.8元/股；东山精密下跌近6%，收于131.41元/股；寒武纪下跌近5%，收于929元/股。

午后为何出现跳水

如何理解今日盘面表现，行情背后又传递了哪些市场信号？

钜阵资本首席投资官龙舫告诉记者，A股早盘窄幅震荡、午后跳水，主要是因为当晚美国将公布9月CPI数据、次日将披露PPI数据，市场对美联储加息的预期再次升温，引发部分A股投资者的担忧。场内现有筹码开始避险兑现，而新增资金则选择在场外等待，观望相关数据落地后再做决策。

“当前A股市场已经结束了‘主跌浪’，进入震荡探底阶段。”小禹投资基金经理黎仕禹分析称，就今日行情而言，早盘窄幅震荡、午后跳水，核心原因是市场在规避宏观层面的不确定性。一方面，当晚美国将公布9月CPI数据，这将是美联储10月是否加息的关键参考依据，这也是今日市场再度出现地量的重要原因。另一方面，午后市场跳水可能与ASML业绩的影响有关，有观点认为其第三季度销售额不及预期。不过公司方面表示已有客户咨询2030年订单，受此表态影响，ASML股价随后转涨。当前市场情绪偏弱，对信息更容易做出悲观解读，恐慌情绪容易被放大。从节后行情来看，国庆后5个交易日内，市场并未出现连续两日大跌的K线形态，往往在急跌后次日迎来探底修复，说明调整已临近尾声，急跌环境下已有资金尝试抄底。

资瑞兴投资研究总监邢奕才分析，今日A股走出“早盘窄幅震荡、午后跳水”的典型走势，背后存在三层逻辑：从外部来看，美债长端利率维持高位，全球高企的无风险利率持续压制高估值成长资产，创业板对利率敏感度更高，因此跌幅相对更深。从内部来看，三季报业绩验证窗口临近，市场从“炒预期”转向“审盈利”，前期交易拥挤的科技板块筹码集中兑现，电子板块主力资金净流出超过50亿元，属于典型的“高切低”调仓行为。从资金面来看，节后增量资金迟迟未能进场，两融规模持续回落，存量博弈放大了调整幅度；从科技板块撤出的资金并未流出市场，而是转向银行、煤炭等红利板块。

安爵资产董事长刘岩向记者分析，今日早盘阶段，煤炭、油气、医药、影视等低估值防御板块逆势走强，对指数形成托底，而半导体、算力等科技赛道延续调整形成压制，多空力量暂时均衡。叠加市场等待周五美国CPI数据落地以判断美联储利率走向，增量资金普遍持观望态度，场内交投谨慎，指数波动幅度有限。午后阶段，三重因素引发抛压集中释放：一是前期领涨的科技成长主线破位，存储芯片等板块获利筹码集中兑现，成长股大幅下挫。二是亚太市场同步走弱，美债收益率维持高位压制全球风险偏好，外围防御性调仓情绪传导至A股。三是科技主线退潮后没有持续性新板块接棒，资金承接乏力，跌势快速扩散。

何时见底反弹

针对缩量普跌、板块分化轮动的盘面特征，刘岩分析称，今日成交缩量、增量资金缺席，市场由存量轮动转入存量收缩阶段，流动性边际趋紧。不过本轮调整以存量筹码兑现为主，并未出现放量恐慌踩踏，市场情绪偏保守，但尚未陷入极端悲观。当前处于主线缺失的混沌过渡期，市场正在寻找新的共识方向。目前成交额已接近阶段地量区间，卖方抛压逐步衰竭，但真正企稳仍有待外围不确定性落地或国内政策催化，同时需要成交量回升来确认买盘回归。北向资金呈现沪强深弱格局，也印证外资正在从成长板块向价值板块调仓，采取防御思路。

针对本次缩量、科技股领跌的行情，邢奕才表示，需要重点关注两大信号：一是缩量普跌，代表抛压持续释放，但市场承接力量偏弱，没有放量说明并非踩踏式恐慌出逃，属于情绪冰点，而非资金集体夺路而逃。二是本次属于高位硬件板块的“二次出清”，不再是简单的结构性轮动，成长权重板块再度承压。

市场最为关心的问题是，A股何时见底？邢奕才指出，首先要明确底部是一个区域而非一个点，当前市场处于磨底阶段，而非趋势性崩塌。可以从五个维度判断企稳信号，目前多数指标已边际改善，但尚未形成共振：

一是量能，观察当前1.4万亿元附近的地量能否温和放大，成交重回2万亿元上方，以此确认行情修复具备持续性；二是政策，看逆周期调节能否从预期走向落地；三是结构，看强势股补跌是否完成、新主线是否崭露头角；四是外部，看美债利率能否阶段性回落；五是基本面，看三季报落地后算力链龙头的订单与毛利率是否兑现。时间窗口上，10月中下旬的三季报密集披露期，是真正的企稳观察窗口；反转需要“放量阳线+主线回归”两个条件同时出现，缩量反弹通常只是技术性回抽，持续性有限。

“当前政策底与估值底已基本确认，市场正处于磨底后半段，完整的市场底大概率在10月中下旬确立。”刘岩进一步分析称。目前核心宽基指数估值处于历史低位区间，进一步压缩空间有限。稳市场政策持续发力、国有资本持续增持，托底预期明确。近期市场缩量调整未现明显恐慌，抛压以获利筹码兑现为主。但市场底最终确认仍需三大信号：首先是成交额重回万亿以上并持续，确认增量资金进场；其次要出现凝聚资金共识的持续性板块主线，结束主线空窗状态；最后是美国CPI落地、美联储利率路径明确，外围估值压制解除，叠加三季报窗口，基本面与政策面形成共振完成底部确认。

展望A股后续走势，黎仕禹认为，下周即将召开的金融街论坛或将成为市场见底的重要观察节点。整体来看，市场仍处在弱势调整阶段，该阶段不宜重仓，建议仓位控制在50