翰宇药业前三季度业绩大涨 9亿定增为何遇冷

翰宇药业（300199.SZ）今年前三季度净利润预计同比增长超过五倍，主要受益于原料药业务的持续放量。

10月12日晚间，翰宇药业发布了2026年前三季度业绩预告。报告期内，公司预计营业收入为12.30亿元至12.50亿元，同比增长80.06%至82.98%；预计归属于上市公司股东的净利润为4.3亿元至4.5亿元，同比增长502.65%至530.68%；预计扣除非经常性损益后的净利润为4.2亿元至4.4亿元，同比增长726.29%至765.64%。

翰宇药业称，报告期内归母净利润同比大幅增长，主要原因是原料药业务持续放量，带动营收和利润双双增长。

事实上，自2022年以来，翰宇药业受多重因素影响，曾出现营收下滑和持续亏损，资金状况也较为紧张。不过，凭借切入GLP-1减肥药赛道，公司于2025年实现扭亏，并保持高速增长态势。从目前情况看，翰宇药业经营状况虽持续改善，但历史包袱仍然较重，亟待化解。

原料药放量，踩中GLP-1减肥药风口

根据财报，翰宇药业目前的控股股东及实际控制人为曾少贵、曾少强、曾少彬三兄弟，三人合计直接持有公司20.77%的股份。

公开资料显示，曾少贵早年以石油生意起家。2000年前后，国内多肽药物市场主要依赖进口，市场空间较大。2003年，他与曾少强、曾少彬共同创办翰宇药业，2011年公司成功登陆创业板。目前，翰宇药业的主营业务涵盖多肽制剂、原料药、小核酸与CRDMO（合同研究、开发与生产）的研发与销售。

从2026年上半年业绩来看，公司实现营收6.88亿元，同比增长25.27%；归母净利润2.37亿元，同比增长62.72%。据此推算，拆分至单季度，2026年第三季度翰宇药业业绩增长明显提速，预计营收约5.4亿元至5.6亿元，环比增长约38.82%至43.96%；预计归母净利润约1.93亿元至2.13亿元，环比增长约77.06%至95.41%。

翰宇药业在公告中表示，业绩大幅增长主要依靠原料药业务的持续放量。2026年上半年，公司原料药业务收入达5.46亿元，同比增长超过200%，占总收入的79.37%，已成为公司第一大收入来源。

这一成绩主要得益于翰宇药业近年来在GLP-1减肥药赛道的布局。在商务拓展方面，2024年5月，公司与三生蔓迪就司美格鲁肽注射液（减重适应症）在中国大陆区域的商业化达成合作，此后双方又签署了委托生产与供应协议。2026年7月，司美格鲁肽上市申请已获国家药监局药品审评中心（CDE）受理。今年1月，公司授予巴西药企Vitamedic Health司美格鲁肽在当地的独家商业化权益；4月，又将利拉鲁肽、司美格鲁肽的土耳其权益授予MCG Pharma。

与此同时，翰宇药业接连签下原料药订单。今年1月，公司获得1.8亿元的GLP-1原料药订单；5月，又披露签署了销售金额不低于3.27亿元的多肽原料药销售合作框架协议。

此外，今年8月，翰宇药业的替尔泊肽首仿上市申请已获国家药监局受理。公司的三靶点长效减重创新药HY3003也受到市场关注。HY3003由翰宇药业与深圳碳云智肽药物科技有限公司合作开发，最新公告显示，其临床试验申请已获国家药监局（NMPA）受理，同时向美国食品药品监督管理局（FDA）递交的临床试验申请也已获受理。

未弥补亏损超15亿元，定增到期失效

业绩暴涨的另一面，是翰宇药业仍需化解较为沉重的历史包袱。

过往财报显示，上市后翰宇药业业绩一度表现稳健，但2018年因此前收购成纪药业未完成业绩承诺，公司计提商誉减值，首次出现亏损，当年归母净利润亏损3.41亿元。

财报数据显示，2018年至2024年，翰宇药业归母净利润分别为-3.41亿元、-8.85亿元、-6.09亿元、3080.78万元、-3.71亿元、-5.14亿元、-1.74亿元，七年累计亏损超过28亿元。直到2025年，公司实现扭亏，营收达9.66亿元，同比增长63.73%，归母净利润为3656.99万元。

2026年以来，翰宇药业经营情况进一步好转，但仍不足以填补历史亏损。今年7月，翰宇药业公告称，截至2025年年末，公司2025年度合并财务报表中未分配利润为-18.14亿元，实收股本为8.83亿元，未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。截至2026年上半年末，公司未分配利润仍为-15.77亿元。

长期亏损之下，翰宇药业资金状况也较为紧张。截至2026年上半年末，公司资产负债率为75.65%，货币资金仅1.51亿元，而短期借款为8.1亿元，一年内到期的非流动负债为1.56亿元，现金难以覆盖短期债务。

翰宇药业今年8月披露的公告显示，为支撑融资，公司2026年度预计担保总额已超过最近一期经审计净资产的100%。控股股东曾少贵、曾少强、曾少彬兄弟及其配偶也承诺无偿提供不超过15亿元的融资担保。

2025年9月，公司曾披露向特定对象发行股票预案，拟募资不超过9.68亿元，用于多肽药物产线扩建、多肽片段扩产、司美格鲁肽研发等项目及补充流动资金。但一年多之后，2026年10月12日晚间，公司公告该定增到期失效。

当前GLP-1赛道参与者众多，竞争已十分激烈。在历史包袱的压力下，翰宇药业的高增长能否延续，仍有待时间检验。