美联储紧缩周期今年结束？华尔街预计明年将转向降息

万神殿宏观经济公司预测，联邦公开市场委员会（FOMC）将在明年实施实质性的宽松政策，预计到明年底联邦基金利率将从当前3.75%-4.00%的目标区间下调至3.125%。不过，该公司同时发出警告，由于能源价格大幅上涨推高了核心商品价格，今年仍有可能再加息25个基点。

万神殿宏观经济公司认为，市场预期的“鸽派转向”与消费者疲软密切相关。该公司在报告中分析称，今年家庭支出表现强劲，主要受益于春季大规模退税和股价上涨，但这些资金的大部分已经被消费或用于偿债。报告进一步指出，随着退税带来的支撑效应逐步减弱，低收入家庭面临的财务压力将加大，预计2026年第四季度和2027年第一季度的支出增长将明显放缓。此外，低收入家庭还将在2027年受到医疗补助计划（Medicaid）和补充营养援助计划（SNAP）资格要求收紧的冲击。

在通胀方面，万神殿宏观经济公司预计核心个人消费支出通胀在2026年底前将大致维持不变，随后在2027年上半年向2%的目标取得显著进展，届时关税和能源相关价格的上涨效应将逐步消退。

该公司还指出，劳动力市场的最新动态进一步支持了放松货币政策的理由。初步数据显示，新增就业岗位已降至每月约7.5万个，经过修正后可能更接近2.5万个。同时，人工智能对劳动力需求的抑制作用日益明显，在信息、金融和专业服务等AI使用率较高的行业中尤为突出。

万神殿宏观经济公司还从历史规律角度指出，美联储的政策转向往往非常迅速：在过去40年中，紧缩周期最后一次加息与首次降息之间的平均间隔仅为6个月。报告补充称：“鉴于美联储主席沃什是由一位力主降息的总统任命的，且财政政策已无法再为GDP增长提供动力，随着2027年的临近，就降息达成共识应该会变得更加容易。”

与此同时，高盛在最新报告中也预计，美联储将在10月27日的议息会议上完成今年的最后一次加息，此后本轮加息周期可能就此结束。但该行同时提醒，油价持续回落以压制通胀，是实现“仅两次加息”的关键前提。

华尔街上预计美联储将在2027年开启降息周期的机构也不在少数。晨星预测，美联储将在2027年下半年降息两次，并在2028年进一步下调利率，推动联邦基金利率在2028年底降至2.50%-2.75%的区间。

花旗则预计，美联储将在10月维持利率不变，等待更多数据以评估此前加息25个基点的影响，随后在12月再次按兵不动，届时一系列较为温和的通胀数据应能提供充分证据表明通胀正在放缓，从而支持美联储继续维持利率不变。随着通胀持续降温，花旗预计美联储将于2027年6月恢复降息。