ETF市场品类持续扩容，公募基金布局加速

财联社9月20日报道，今年以来，全球资本市场经历剧烈震荡，定价逻辑被重新塑造。地缘政治冲突叠加美联储政策转向，使得资金流向难以捉摸；国内A股呈现高位分化态势，债市在低利率环境下博弈，黄金、原油等大类资产波动明显加大。这些因素对资管机构的资产配置水平和风险管控能力构成了空前挑战。

财联社由上海报业集团主管主办，是国内领先的资本市场媒体与金融信息服务机构，长期跟踪资产管理行业动态。在前三届资管年会成功举办的基础上，今年活动扩容升级，于9月在上海举行“2026上海全球资产管理年会”，围绕“全球秩序大演变与AI赋能中的资管应对路径”这一主题，共同探讨新形势下中国资管行业的高质量发展路径。

与此同时，财联社与兴业研究联合组建课题组，推出了《2026中国资产管理行业观察报告》，该报告已在大会现场正式发布，本文摘取其中部分内容予以刊载。

作为报告第五篇节选，本文对2025年及2026年上半年公募基金市场的整体情况、投资收益和品种结构进行了系统梳理，同时剖析了指数基金产品的发展特点，并对公募基金行业的未来趋势作出展望。

2026年上半年，股票基金整体净值出现较大幅度回落，而混合基金和FOF净值则实现较快增长。

截至2026年6月末，全市场公募基金共计14353只，较2025年末增加5.37%；公募基金净值总规模达到39.67万亿元，较2025年末增长5.20%。基金数量与净值总额均保持了较高的增长速度。

图表 30: 公募基金整体数量、净值变化

资料来源：中基协，课题组

从产品数量角度观察，自2025年11月起，中基协对数据披露口径进行了调整，不再区分开放式与封闭式基金，而是统一按照基金投资类型（股票基金、债券基金等）进行统计和披露。

由于前后分类标准不一致，2025年11月前后的分项数据不具备完全可比性。截至2026年6月末，全市场股票基金、债券基金、货币基金、混合基金、FOF、QDII基金分别有3801只、3977只、358只、5022只、619只、342只，在基金总只数中占比分别为26.48%、27.71%、2.49%、34.99%、4.31%、2.38%。其中，FOF和股票基金的只数在2026年上半年增长最为迅速。2026年6月末，这两类基金只数较2025年末分别增长12.75%和10.43%，推动其在全部基金数量中的占比分别提高0.28个百分点和1.21个百分点。

按照Wind披露的基金口径，2025年开放式股票基金只数增长最快。2025年末，开放式股票基金只数较2024年末增长28.89%。2025年末，封闭式基金、股票基金、债券基金、混合基金、货币基金在基金总只数中占比分别为0.60%、25.33%、29.32%、33.99%、2.63%。

图表 31: 公募基金分产品数量变化

资料来源：Wind，课题组

从产品规模角度观察，依据中基协统计口径，截至2026年6月末，股票基金、债券基金、货币基金、混合基金、FOF、QDII基金的净值总规模分别为5.03万亿元、12.11万亿元、15.62万亿元、4.68万亿元、0.34万亿元、1.07万亿元，在公募基金净值总额中占比分别为12.69%、30.54%、39.39%、11.80%、0.85%、2.70%。

2026年上半年A股市场结构性分化特征突出，消费、医药、地产等周期及蓝筹板块持续低迷，市场行情主要由AI、算力、半导体、光通信等硬科技赛道带动。股票基金权益仓位较高，难以对冲市场整体波动，加之居民避险情绪上升导致持续净赎回，基金被动减持股票形成负向循环，最终拖累股票基金整体净值下行。相比之下，混合型基金能够灵活调整股债配比，对冲股市回撤风险；公募FOF则通过多品类基金分散配置，平滑市场轮动带来的风险。2026年上半年，股票基金整体净值回落幅度较大，混合基金和FOF净值则增长较快。2026年6月末，股票基金、混合基金和FOF净值较2025年末分别下降16.85%、增长27.32%和增长37.42%。

按照Wind披露的基金口径，2025年开放式股票基金净值增长最快。2025年末，该类基金净值较2024年末增长35.53%。2025年末，封闭式基金、股票基金、债券基金、混合基金、货币基金在基金总净值中占比分别为0.53%、16.06%、29.50%、9.71%、39.85%。

图表 32: 公募基金分产品净值规模变化

资料来源：Wind，课题组

2026年上半年，混合基金和股票基金年化收益率居前，分别为36.86%和27.72%。

2025年与2026年上半年，股票基金和混合基金的收益表现相对最优。2025年，各类基金按整体年化收益率从高到低排列，依次为股票基金（29.49%）、混合基金（27.75%）、QDII基金（21.71%）、债券基金（2.30%）、货币基金（1.32%）。2026年上半年，混合基金和股票基金年化收益率位居前列，分别为36.86%和27.72%。

图表 33: 2025年与2026年上半年不同类型基金年化收益率情况

注：收益率统计口径为复权单位净值增长率，基金统计口径为在2025年以前成立的产品。2026年上半年收益率已做年化处理。

资料来源：Wind，课题组

从产品类型细分来看，在股票基金和混合基金中，2025年偏股主动管理类产品收益率领先。2025年，股票基金和混合基金中各细分产品按年化收益率从高到低排序为：偏股混合型基金（34.02%）、普通股票型基金（32.70%）、增强指数型基金（31.84%）、被动指数型基金（27.91%）、灵活配置型基金（27.35%）、平衡混合型基金（16.80%）、偏债混合型基金（6.80%）。2026年上半年，偏股混合型基金和普通股票型基金年化收益率仍在股票基金和混合基金中位居前列。

图表 34: 2025年与2026年上半年不同品种股票基金及混合基金年化收益率情况

资料来源：Wind，课题组

从产品细分来看，在债券基金中，含权类资产对债券基金收益有一定提升作用。2025年，各类基金按年化收益率从高到低排序依次为：可转换债券型基金（23.83%）、混合债券型二级基金（5.90%）、混合债券型一级基金（2.81%）、增强指数型债券基金（1.93%）、短期纯债型基金（1.42%）、中长期纯债型基金（0.95%）、被动指数型债券基金（0.66%）。2026年上半年，可转换债券型基金年化收益率依然保持领先。

图表 35: 2025年与2026年上半年不同品种债券基金年化收益率情况

资料来源：Wind，课题组

2025年，公募基金延续了被动化、指数化的趋势。

2025年，从份额角度观察，股票基金中被动指数型基金占比继续提升，公募基金被动化、指数化的趋势得以延续。按投资范围划分，股票基金可细分为三类：普通股票型、被动指数型、增强指数型。

2025年末，上述三类股票基金份额同比增速分别为-10.53%、21.28%、12.90%，在股票基金总份额中占比分别为8.60%、86.66%、4.74%。其中，被动指数型基金在股票基金总份额中的占比较2024年末提升2.86个百分点，而普通股票型基金和增强指数型基金的份额占比均出现下降。2026年6月末，普通股票型基金和增强指数型基金份额占股票基金比重有所提升，分别较2