日本经济陷入两难困局 央行加息效果预计有限

日本央行于18日召开货币政策会议并宣布，将政策利率由目前的约1.0%提高至约1.25%。这是继今年6月之后，日本央行在时隔3个月后再度加息，政策利率也因此攀升至1995年以来的最高点。

日本央行此次为何选择加息？效果将会如何？日本经济当前又面临哪些难题？

通胀与汇率双重压力推动日本央行加息

根据日本总务省18日发布的数据，8月剔除生鲜食品后的消费者价格指数（CPI）同比上升1.7%，虽然略低于7月1.8%的涨幅，但依然接近日本央行所设定的2%通胀目标。

日生基础研究所经济学家斋藤太郎分析称，伴随公用事业补贴的影响逐步消退，剔除生鲜食品的CPI涨幅有可能在10月超过2%，并到2027年3月财年结束前攀升至3%。这表明日本通胀水平在中期内仍存在上行压力。

与此同时，欧洲央行和美联储均已加息，如果日本央行继续维持不变，美日之间的利差将进一步拉大，从而导致日元面临更大的贬值压力。

本轮加息效果预计如何？

美日利差依旧显著，加息作用较为有限

中国社科院日本研究所经济研究室助理研究员周旭海指出：日本央行此次加息短期内效果预计非常有限。利率决议公布后，日元汇率不升反降，市场普遍认为25个基点的加息已被充分消化。即便日本央行将利率上调至1.25%，仍远低于美联储3.75%至4%的利率区间。

周旭海还表示：市场普遍预期美联储年内还将再加息25个基点。而日本下一轮加息可能要等到2027年3月，这意味着日本央行的紧缩步伐远不及美联储，日元在中短期内仍将继续承受贬值压力。就日本国内经济而言，加息还会抬高企业贷款利率和浮动房贷利率，进一步加重企业和家庭的财务负担，从而抑制日本本已疲软的消费与投资。

日本经济当前面临哪些困境？

高市政府以扩军促经济，日本经济陷入“两头堵”

日本经济学者植草一秀认为，日本不应将扩大防卫费、扶持防卫产业作为振兴经济的手段，这种军事扩张路线无法带来真正的繁荣与稳定。

植草一秀表示：日本经济长期停滞确实是事实。但为了振兴经济而扩大防卫费，我认为这是极其愚蠢的做法，甚至可以说是近乎疯狂。要实现日本的和平与稳定，基础应当是与周边国家建立友好关系，而非进行军事扩张。

中国社科院日本研究所经济研究室助理研究员周旭海指出：当前日本经济正陷入典型的“两头堵”困局。一方面，通胀持续高企，消费增长停滞；另一方面，经济增长乏力。高市内阁的经济政策进一步加剧了日本的经济困境。政府一边推行大规模财政扩张和减税，央行一边被迫收紧货币政策，财政与货币政策方向之间存在难以协调的矛盾。

周旭海还表示：多个口径显示日本政府债务率已超过200%，中小企业破产潮不断加剧，加上人口老龄化、劳动力短缺、产业空心化等结构性问题持续恶化，日本经济正面临无增长通胀的滞胀风险。