7000亿元买断式逆回购操作落地 市场流动性充裕信号明确

央行于10月14日发布公告，为维持银行体系流动性合理充裕，定于2026年10月15日开展一笔规模达7000亿元的买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标的方式，期限为6个月（182天），到期日落在2027年4月15日，如遇节假日则相应顺延。由于10月当月有5000亿元同期限买断式逆回购到期，此次操作实现加量2000亿元。叠加10月8日3个月期品种已净投放的2000亿元，10月买断式逆回购合计净投放规模达到4000亿元，释放出政策取向由稳健向偏松转变的信号。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析认为，10月的加量续作颇具针对性。从到期压力看，10月中长期流动性到期总量高达2.4万亿元，其中3个月期买断式逆回购1万亿元、6个月期5000亿元、MLF 9000亿元，为年内到期压力最集中的月份，央行有必要提前进行对冲。从政府债发行节奏看，预计净融资规模仍在1.31万亿元至1.43万亿元之间，且主要集中在下旬，同时税期顺延至26—28日，导致下旬资金面扰动因素叠加，提前投放6个月期资金能够有效平抑跨月波动。操作完成后，10月买断式逆回购余额将进一步提高，银行中长期负债端压力有望得到边际缓解。不过，下旬MLF到期与税期叠加的窗口期，仍是判断央行后续续作力度的关键观察点。

对于未来走势，董希淼指出，美联储加息加强了外部约束，LPR短期内大概率保持不变，后续是否下调将取决于国内经济修复进程、物价走势、银行息差水平以及外部环境演变。我国货币政策工具箱中可用工具较为充足，货币政策仍具备进一步加大实施力度的空间与可能。东方金诚首席宏观分析师王青则认为，当前及今后一段时间，央行将更多借助买断式逆回购、MLF等中期流动性工具进行加量续作，从而适度增强逆周期调节力度。