昔日顶级业主近乎清仓，重资产酒店模式为何走下神坛

云南康旅再度出手转让酒店资产，重资产运营模式逐渐失去光环。近日，该公司发布采购询比公告，拟委托第三方机构对旗下两家平台公司的全部股权及相应债权开展资产评估。涉及的企业为云南城投版纳投资开发有限公司和北京云南大厦酒店有限公司。评估工作完成后，西双版纳洲际酒店与北京新云南皇冠假日酒店或将面临出售。一旦交易达成，云南康旅旗下运营的酒店数量将缩减至10家。

从过往来看，云南康旅一度是洲际酒店集团在全球范围内最大的单一业主，旗下拥有16家高端酒店，其中还包括与悦榕集团合作开发的多个项目。但近几年，随着市场环境转变，尤其是房地产行业进入深度调整期，云南康旅承受了不小的债务压力，被迫陆续处置部分资产以缓解财务负担。

北京新云南皇冠假日酒店于2008年正式营业，被视为云南在首都的重要展示窗口。2015年，云南城投曾试图将该酒店转让出去，但未能如愿。2013年，昆明洲际酒店与西双版纳洲际度假酒店先后开业，成为云南高端酒店行业发展的重要节点。此后，多个国际酒店品牌相继进入云南市场，带动了当地旅游产业的成长。

虽然这些酒店在开业初期经营表现不俗，但高昂的建设投入以及持续的利息成本，使云南康旅在财务上难以保持稳定。特别是在地产周期出现反转之后，重资产模式的短板愈发突出。云南康旅因此选择以打包评估的方式处置这批酒店资产，希望借此实现减负。

眼下，国内不少地方国资也在重新评估高端酒店的投资意义。以往，各地政府更倾向于引进国际知名品牌，并给予优惠条件扶持其落地。而现在，随着财政压力加大，资产回报率与债务管控已成为更重要的考量因素。于是，轻资产运营方式逐步受到重视，也就是保留管理输出能力，而非大量持有物业。

中国酒店行业正由粗放式扩张迈向精细化管理，资本效率、资产质量与经营能力愈发受到关注。未来，行业需要淘汰的是那些缺少产品支撑和品牌积累、规模虽大却缺乏竞争力的企业。