全国社保基金25年赚2.3万亿元，年均收益率达7.62%

根据2025年的投资数据，全国社会保障基金实现了3906亿元的投资收益，收益率达13.22%，创下近五年来的最高水平。这一成果主要源于“以进促稳”的资产配置思路——在资本市场出现较大幅度回调时，及时抓住机会进行动态加仓，同时加大对实业领域的投资力度。

虽然全国社保基金的收益表现与中证500、沪深300等宽基指数相比仍存在一定差距，但这一差异与其资金性质和投资定位密切相关。全国社保基金的资金来源并非居民缴纳的社会保险费，而是由中央财政预算拨款、国有资本划转以及基金投资收益等渠道构成。作为国家社会保障战略储备基金，其主要目的是为应对人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出提供资金支持，因此保值是第一要务，增值则居于其次。

截至2025年末，全国社保基金资产总额已达3.8万亿元，相当于当年全国一般公共预算收入的六分之一。成立25年以来，累计投资收益达到2.29万亿元，年均收益率为7.62%。在这期间，仅有三年的收益为负，而表现最佳的年份是2007年，收益率高达43.19%。全国社保基金理事会副理事长金荦表示，二十多年来，全国社保基金构建了全球化、多元化、分散化的投资组合，整体收益保持稳健。

东方财富Choice数据显示，截至2026年6月末，社保基金已进入620只个股的前十大流通股股东名单，合计持股市值为5362亿元。社保基金的投资主要通过“全国社保基金××组合”的形式进行，这些账户委托给基金公司管理。例如，2026年6月末，全国社保基金一零三组合持有藏格矿业2200万股。从投资方向看，金融股是社保基金的重点配置领域，前五大重仓股占持仓总市值的56%，分别为农业银行、工商银行、中国人保、交通银行和京沪高铁。此外，持仓市值排名前20的个股还涉及化工、汽车、科技等行业。

一位熟悉全国社保基金理事会业务的券商人士表示，社保基金组合通常采取均衡配置策略，不会允许基金经理集中押注少数行业，且只有头部基金经理才具备管理社保组合的资格。全国社保基金秉持长期投资、价值投资、责任投资的投资理念。金荦指出，过去五年间，公募权益类资金的年均换手率约为370%，平均持股周期为3.25个月；而同期社保基金主动股权委托组合的换手率不到100%，平均持股周期超过12个月。

全国社保基金理事会管理着三类资金：全国社保基金、基本养老保险基金，以及划转的部分国有资本及现金收益。这三部分资金相互独立，分别建账和核算。理事会的运作方式包括直接投资和委托投资：直接投资涵盖银行贷款、股权等；委托投资则主要投向股票、债券、基金等品种。2025年末，在3.8万亿元资产总额中，直接投资占27%，委托投资占73%；境内资产占比85%，境外资产占比15%。

社保基金共委托18家管理机构进行投资管理，其中包括易方达、广发等16家基金公司，以及中信证券、中金公司两家券商。在遴选管理人时，理事会会通过调查问卷和现场答辩，对材料数据与基金经理本人的表述进行比对，以确保信息的真实性。理事会较为关注基金经理的投资收益、回撤幅度和投资风格，若投资风格出现明显漂移，将对管理人的遴选产生不利影响。

出于资金安全性的考虑，社保基金对各类资产的投资比例设有明确限制。2001年发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，银行存款和国债的投资比例不得低于50%，股票和基金不高于40%，企业债和金融债不高于10%。2023年发布的《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》进一步拓宽了投资范围：在股票类资产40%上限保持不变的前提下，新增了股权、产业基金等投资渠道，并将REITs纳入投资范围，同时将存款和国债的最低配置比例降至40%。财政部副部长廖岷介绍，目前全国社保基金的股债投资比例大致为四六开。

基本养老保险基金由地方养老基金和风险基金两部分组成。地方养老基金由各省（市、自治区、新疆生产建设兵团）政府委托全国社保基金理事会管理，资金来源于企业职工与城乡居民基本养老保险的部分结余及投资收益。风险基金则用于弥补地方养老基金实际投资收益未达到保底承诺时的差额。与全国社保基金不同，养老保险基金设有保底承诺。受托运营十年来，地方养老基金累计投资收益额为5544亿元，年均收益率5.14%。2025年，其收益率为5.76%，而年均保底收益率为2.63%。在投资风格方面，养老保险基金较社保基金更为保守，仅限于境内投资，且投资股票、股票基金、混合基金及股票型养老金产品的比例合计不得超过资产净值的30%。