科技板块还能涨回来吗 市场紧盯这些结构性机会

9月30日，A股三大指数走势出现分化，沪指在红盘区间内震荡，创业板指则高开后走低，最终转跌。

纵观整个三季度，A股主要指数整体呈现震荡回调格局，双创指数尤其承压，反映出此前科技板块资金过度集中的态势正在逐步消退。截至9月30日收盘，沪指与深成指分别累计下滑6.16%和20.47%，创业板指和科创50指数的跌幅则分别高达27.8%和30.7%。

虽然市场总体处于调整状态，但沪指表现相对坚挺，有三只相关ETF逆市收涨。其中，上证增强ETF招商、上证综指ETF华夏、上证指数ETF国泰分别累计上涨3.35%、2%和0.38%。另外，多只跟踪中证2000的ETF跌幅也相对有限。

进入9月以来，受外部因素扰动，A股持续震荡，成交量有所萎缩。不过，随着国内稳增长政策预期升温，叠加10月将迎来新的季报业绩验证期，投资者对节后市场走势总体持偏乐观态度。

与此同时，双创指数自6月下旬触及高点后便步入下行通道，拖累相关ETF大幅走低。譬如，科创创业ETF易方达、科创创业ETF天弘、科创创业50ETF华夏、科创创业ETF富国、科创创业50ETF兴银的跌幅均超过了33%。当前，市场对科技板块能否重拾升势极为关注。

有分析师指出，从中长期角度来看，A股上行的逻辑并未消失，但预期需要调低，科技板块仍将是市场主线，不过出现全面普涨的概率不高，未来的超额收益更多将来源于科技板块内部的结构性机会。就短期而言，科技板块若想迎来反弹，需具备两个前提：一是市场涌现新的叙事逻辑，二是美债收益率出现拐点。

券商方面则认为，尽管长端美债收益率维持在高位的时间可能有限，但短期内油价、粮价以及经济数据超预期等因素或推动收益率短线走高，拐点或许尚未到来。

值得一提的是，虽然双创相关ETF在三季度跌幅显著，但资金却呈现逆势流入态势。以科创50相关ETF为例，三季度净流入总额高达871.83亿元。有分析认为，当前正处在以AI为核心的第四次科技革命起步阶段，AI产业基本面持续超预期兑现，大模型厂商正由投入期迈向盈利期，算力供给仍然紧张，这些趋势有望在下半年进一步得到强化。