百瑞吉上市首日开盘暴涨347% 总市值51亿成生物医用材料新星

百瑞吉首日上市股价飙升347.23%，市值突破51亿元，生物医用材料领域新锐崭露头角。2026年9月24日，常州百瑞吉生物医药股份有限公司（证券代码：920201）在北京证券交易所挂牌上市。上市首日，该股以75元/股开盘，相较16.77元的发行价攀升347.23%；盘中最高触及96.8元/股，涨幅一度超过477%。

本次发行采取直接定价模式，发行价定为16.77元/股，对应发行市盈率14.99倍，而行业市盈率参考值为28.16倍。公司共计公开发行822.58万股，其中网上发行740.32万股，战略配售82.26万股，发行完成后总股本为6822.58万股，预计募集资金总额约1.38亿元。申购日为2026年9月7日，网上申购上限为37.01万股。统计显示，网上有效申购户数达到714,304户，有效申购股数为510.0亿股，网上发行中签率低至0.01%。按16.77元发行价估算，网上申购冻结资金超过855亿元。

百瑞吉定位于生物医用材料的研发、生产与销售，属于高新技术企业，核心产品为交联透明质酸钠凝胶系列，用于宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔等术后创伤修复，可预防术后粘连并促进组织愈合。公司主打产品宫腔用交联透明质酸钠凝胶于2015年获批上市，系国内首个获国家药监局批准用于预防宫腔术后粘连的三类医疗器械，同时已获得欧盟CE认证。截至2025年末，该产品已进入国内约2300家医院，覆盖约700家三甲医院，其中包括北京协和医院、复旦大学附属妇产科医院、华西妇产儿童医院等知名机构。

财务方面，百瑞吉近三年业绩持续稳步增长。2023年至2025年，公司营业收入依次为1.98亿元、2.31亿元和2.84亿元；归母净利润分别为5007.84万元、5231.16万元和7634.01万元，2025年净利润同比增长45.93%。2026年上半年，公司营收达1.76亿元，同比增长24.71%；归母净利润5229.51万元，同比增长28.34%。公司预计2026年前三季度营收介于2.30亿至2.50亿元，同比增长14.98%至24.98%；归母净利润预计在5950万至6500万元，同比增长5.29%至15.03%。

盈利能力上，2023年至2025年公司毛利率始终维持在80%以上，加权平均净资产收益率分别为29.81%、24.33%和27.31%。此次募集资金中约1.06亿元将用于可吸收可降解生物医用材料产业基地建设项目。

百瑞吉所在的术后防粘连材料市场属于细分领域，整体空间相对有限。根据弗若斯特沙利文的数据，2023年全国宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔领域术后防粘连材料市场规模合计约39.45亿元。公司在招股书中指出，生物医用材料行业会持续吸引新竞争者加入，若无法持续提升技术水平和扩大市场份额，市场占有率及毛利率可能面临压力。当前其他防粘连产品尚处于市场开拓阶段，收入贡献较低，短期内公司对宫腔用交联透明质酸钠凝胶产品存在一定依赖。2025年上半年，该核心产品占主营业务收入比例接近60%。

虽然百瑞吉在盆腹腔和鼻腔领域已有产品布局，但收入贡献依然有限。若宫腔产品市场增速未达预期，或受行业政策影响导致收入大幅下滑，将对公司经营业绩造成不利影响。百瑞吉在2020年前后跨界进入功能性护肤品赛道，推出敏感肌护理品牌“VITREGEN维缇芮生”。2023年至2025年，功能性护肤品收入从4409万元增长至8996万元，占比持续攀升至31.69%，但该业务分部连续三年出现营业亏损，累计亏损约2355万元。尽管2026年上半年该分部实现营业利润1122.96万元，情况有所好转，但能否保持盈利仍待观察。

此外，公司还面临实控人债务问题。实控人舒晓正的主要负债累计约897.53万元，其中一年内到期负债约339.59万元，债务来源包括解除质押、资本公积转增股本及无形资产入股产生的个人所得税等。同时，公司IPO前存在对赌协议，若上市未能成功，将面临股权回购风险。