血制品行业上半年业绩承压 多家公司营收净利下滑

近期，A股血液制品领域多家上市公司相继披露中期报告，整体经营状况呈现疲软态势，业绩普遍下滑。行业领军企业如卫光生物、派林生物及博雅生物，其扣非净利润降幅均超过50%，其中博雅生物降幅尤为显著，超过80%。天坛生物的业绩预告同样显示，扣非净利润减少逾50%。在尚未公布一季报的企业中，上海莱士与华兰生物的季度数据已提前揭示业绩减半或盈利下滑的迹象。

这些血制品公司普遍将业绩不振归因于增值税政策调整、医保控费措施、集中采购降价压力，以及行业仍处于去库存周期，多重因素叠加对行业构成显著压力。派林生物预计，下半年行业形势或将改善，全年业绩走势料呈前低后高格局。

博雅生物成为受影响最重的企业之一，上半年营收仅为6.44亿元，同比缩水36.14%；扣非净利润降至1715万元，同比锐减89.64%。公司解释称，这主要源于医保控费、区域联盟集采、增值税政策变动及市场竞争加剧等挑战。自2026年初起，血制品行业将告别3%的增值税简易征收办法，转而全面执行13%的一般计税方式，税负上升直接侵蚀产品毛利率。同时，市场需求萎缩进一步拉低行业整体盈利水平。

回顾疫情期间，血制品行业曾迎来需求高峰，但疫情终结后，市场需求回落，供需格局迅速逆转。博雅生物的三大核心产品——白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子，在此期间收入和毛利率双双下滑，尤其静注人免疫球蛋白的营收遭遇腰斩。尽管业绩承压，但与前几年相比，博雅生物已有明显改善，2021年至2023年间年营收稳定在25亿元以上，扣非净利润峰值接近4亿元。然而，2024年至2025年间业绩出现波动，特别是2025年，企业扣非净利润陷入亏损状态。

卫光生物和派林生物的扣非净利润同比降幅同样严峻。卫光生物上半年营收4.49亿元，同比减少13.33%；扣非净利润4334.8万元，同比下滑59.22%。派林生物上半年营收8.3亿元，扣非净利润6481万元，分别同比下降15.88%和69.81%。派林生物指出，血液制品行业受集采范围扩大、按病种付费改革及医保控费等多重因素影响，临床处方量减少，市场需求走弱。

血制品作为高价、可替代且部分存在滥用风险的产品，在医保控费日益严格的环境下，所受冲击较为突出。虽然血制品尚未纳入国家级药品集中采购体系，但已开展两轮规模较大的地区联盟采购，覆盖广东、山西、江西等十余个省份。采购范围的持续扩大，预示着企业业绩将面临更大挑战。

天坛生物的半年度业绩预告显示，上半年扣非净利润为2.9亿元，同比减少52.89%。公司表示，受医保控费及医保支付方式改革等因素影响，血液制品行业竞争加剧，产品销售价格呈现下行趋势。上海莱士和华兰生物的一季报同样反映业绩下滑，华兰生物一季度营收7.62亿元，同比下滑12.16%；扣非净利润2.27亿元，同比减少24.33%。上海莱士一季度营收15亿元，同比下滑24.75%；扣非净利润3.2亿元，同比下降43.85%。华兰生物进一步指出，血液制品行业主要产品在2025年的整体价格较2024年有所下调，行业正面临一定困难。