全国社保基金25年赚了2.3万亿元 投资收益率稳健

全国社保基金堪称低调赚钱的标杆。

全国社会保障基金理事会公布2025年度报告：2025年实现投资收益额3906.72亿元，投资收益率达13.22%，为近五年最高水平。

从更长周期来看，自2000年成立至今25年间，累计投资收益额达到22916.79亿元，年均投资收益率7.62%。

7.62%的年化收益处于什么水平？根据中国保险行业协会对168家保险公司的统计，2025年保险行业加权平均财务收益率为4.51%，其中人身险公司为4.62%，财产险公司为3.73%。在上市险企中，五大险企2025年总投资收益率介于5.7%至6.6%之间，新华保险以6.6%居首，中国人寿为6.09%，中国人保和中国太保均为5.7%。社保基金7.62%的长期年化收益，明显高于整个保险行业。

不少人认为社保基金只是"买入后长期持有"的耐心资本，但实际上它是A股市场中最擅长波段操作的选手之一。面对复杂的市场环境，社保基金会采取的策略被称为"以进促稳"——实际上就是市场大幅下跌、其他投资者恐慌时它反而加仓，在低位吸纳优质筹码。在债券投资方面，其操作手法也写得非常明确："通过抓波段、调结构、做交易"，积极把握利率与银行存款报价的相对高点来加大投资力度。

典型案例发生在2007至2008年：2007年大牛市期间，社保基金收益达到43.19%，但通过执行再平衡策略卖出了部分股票；2008年股市暴跌时，其全年仅亏损6.79%，有效保护了本金。2007年四季度，社保基金大举撤离市场，减仓幅度达三分之一，成功实现了"逃顶"。这种"高卖低买"的纪律性操作，正是它超越同行的关键所在。

我个人印象最深的是近两年黄金那一轮行情，因为自己曾经重仓并以年为单位持有过，在股东名单中，当股价冲高时，我亲眼看到社保基金在高位减持，导致国际金价虽继续创出新高，但对应个股却呈现震荡下跌。

最后有一点必须澄清：这笔钱并不等于你每月工资中扣除的养老保险。因为全国社保基金与社会保险基金是两种不同的产品。全国社保基金属于国家社会保障战略储备基金，资金来源包括中央财政预算拨款、国有资本划转、彩票公益金等，平时并不动用，主要用于投资，投资范围涵盖境内和境外。而你每月缴纳的是社会保险基金，用于当期退休金的发放，两者分开建账、独立核算。

简而言之，这是国家为应对未来老龄化而准备的"压舱石"。25年间通过投资赚取2.3万亿元，将国企收益转化为全民养老的安全垫，大大减轻了未来财政发放养老金的压力。而它"善于做波段"这一点，确实值得借鉴。