央行谈人民币汇率政策立场评估方法不成熟引发热议

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发布时间：2026-10-08 18:13:23

[摘要] 中国人民银行发布了关于人民币汇率的政策立场。该文件指出，国际上对于评估方法尚未达成成熟且令人信服的共识性结论。经过长期发展，学术界提出了多种均衡汇率评估模型。这些模型基于不同的理论基础、数据来源、参数设定和计量方法，加之汇率影响因素复杂，使得测算均衡汇率水平存在较大难度。不同评估结果之间的差异显著，难以形成一致性的结论。将国际货币基金组织（IMF）的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估

中国人民银行就人民币汇率问题表明了政策立场。该文件强调，目前国际社会在汇率评估方法上还没有形成成熟且具有说服力的共识。

长期以来，学术界开发了多种均衡汇率评估模型。这些模型建立在不同的理论基础、数据来源、参数设定和计量方法之上，再叠加汇率影响因素的复杂性，导致测算均衡汇率水平面临较大困难。各评估结果之间存在明显差异，很难达成一致性结论。

以国际货币基金组织（IMF）的外部平衡评估（EBA）结果作为判断人民币汇率被低估的依据，是不合适的。事实上，EBA的核心定位在于分析外部失衡状况，而非专门用来测算均衡汇率。该评估体系包含经常账户模型、实际有效汇率模型和外部可持续性方法三个模块。其中，经常账户模型通过计量模型测算各国经常账户缺口，并据此推算实际有效汇率的偏离程度。这一过程预设了经常账户与实际有效汇率之间存在线性因果关系。IMF还构建了实际有效汇率模型，涵盖指数法和水平法两种测算方式。但这三种方法得出的结果差异悬殊，甚至出现方向性矛盾，说明单一方法的可信度并不充分。

IMF评估的对象是实际有效汇率，不应被曲解为对名义汇率的判断。实际有效汇率由名义有效汇率与国内外相对价格共同决定，更多地体现了一国经济供需关系以及宏观经济和结构层面的影响。但部分观点有意或无意地将IMF的外部平衡评估结果套用到人民币名义汇率上，甚至引申到人民币对美元汇率上，并以此作为指责的根据。实际上，IMF对中国提出的主要政策建议是积极扩大内需等结构性调整政策，而非推动人民币汇率升值。

关键词： 央行人民币汇率政策立场评估方法不成熟