招商证券：宏观压制解除科技回暖，市场后续有望迎来变盘节点

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发布时间：2026-09-21 07:19:23

[摘要] 9月20日，招商证券分析认为本周宏观靴子集中落地，市场迎来反弹。美联储如期加息25个基点，并表示未来可能还会加息一次，但这一负面冲击已经落地，短期内没有更重要的宏观变量影响市场，市场对宏观因素逐渐脱敏，回归产业定价。国内8月经济数据显示生产边际回升，但总体需求仍然偏弱，新旧动能分化明显。总量偏弱的情况已被充分定价，结构性景气仍集中在科技和出口领域。美伊僵局持续，但外交斡旋增多，油价从高位回落，地缘

9月20日，招商证券发布观点指出，本周多个宏观事件相继明朗，推动市场出现反弹行情。美联储按预期上调利率25个基点，并暗示未来或再加息一次，不过该利空因素已被市场消化，短期內缺乏更重大的宏观变量对市场形成扰动，投资者对宏观层面的敏感度逐步降低，定价逻辑重新向产业基本面回归。从国内8月经济数据来看，生产端呈现边际改善，然而整体需求依旧疲软，新旧动能之间的分化较为显著。总量偏弱的格局已被市场充分反映，结构性亮点仍主要聚集在科技与出口板块。美伊对峙局面仍在延续，但外交层面的斡旋活动有所增加，国际油价自高位出现回落，地缘政治带来的扰动趋于缓和。伴随宏观压力逐渐释放，此前拥挤度已得到充分消化的科技板块重新获得资金青睐，本周TMT板块成交额在全市场中的占比回升至43%。具备业绩支撑的科技龙头股有望迎来补涨机会，市场后续或将出现变盘时点，建议重点关注AI算力链、CPO产业链、资源品涨价以及出口链等方向。

关键词： 招商证券宏观压制解除科技回暖市场