外资净卖出176万亿韩元 大举撤离三星和SK海力士 四大破局变量引关注

根据最新券商研究报告，外国投资者对韩国股票的抛售行为仍在持续，目前尚未出现缓和迹象。不过，从本月末到11月中旬期间即将发生的一系列重要事件，可能会成为外资重新流入韩国市场的关键转折点。

研报分析认为，三星和SK海力士这两大韩国存储芯片巨头的财报发布、美国中期选举、中东地缘局势的演变，以及AI公司Anthropic的上市，都被看作是可能改变市场情绪的核心要素。

韩国交易所14日公布的数据显示，截至前一个交易日，外国投资者今年在韩国综合指数主板市场累计净卖出额达到203.6977万亿韩元（约合1415亿美元）。其中，三星电子和SK海力士两只股票合计被净卖出约176万亿韩元，占外资总抛售量的86%。三星电子的外资持股比例已跌至2008年以来的最低水平，SK海力士的外资持股比例也跌破了十年均值。

从股价表现来看，SK海力士目前股价较今年6月的历史高点下跌超过50%，三星电子股价则较6月高点下跌约40%。

外资的大规模撤离是KOSPI指数持续走低的主要推手。中东地缘政治风险升温、OpenAI年度营收引发的争议，以及外国企业竞争力增强所带来的忧虑，共同对市场形成压制。KOSPI指数周二盘中一度下探至5911.11点，为7月31日以来首次跌破6000点关口。周三该指数收跌0.44%，报6008.81点，已连续第六个交易日下跌。

当前市场缺少能够承接抛盘的主要买方力量。散户的净买入主要集中在KOSPI指数7000至8500点区间，随着指数不断下行，个人投资者遭受了更为严重的损失。散户已将手中闲置资金转向生息产品和美国股市。与此同时，此前对市场起到支撑作用的三星电子和SK海力士的股份回购计划也接近尾声。

这些情况促使分析师将注意力集中于判断外资何时可能重返韩国市场。现代汽车证券分析师Kim Jae-seung在近日的一份报告中指出：“随着KOSPI指数跌至6000点水平，现在已不是寻找外资净卖出理由的时候，而应当思考什么样的触发因素能够吸引外资回归。”他列举了可能改变外资流向的四个关键变量。

第一个变量是11月3日举行的美国中期选举。报告指出，美国股市通常会在中期选举前约20天开始反弹，但此次中东冲突、民主党可能赢得国会两院控制权，以及美国总统特朗普的相关言论，都加剧了市场的不确定性。报告认为，一旦中期选举结束、政治不确定性消退，外国投资者对风险资产的偏好可能重新回升。

美伊谈判是第二个变量。现代汽车证券判断，伊朗的谈判筹码将在美国中期选举前达到最高点，因此两国很有可能在选举投票前夕达成一项重要协议。如果出现终结武装冲突的退出方案，压制韩国市场的地缘政治风险也有望得到缓解。

第三个值得关注的事件是AI巨头Anthropic预计在11月中旬进行的IPO。现代汽车证券提到，今年6月在SpaceX上市之前，美国大型科技股和KOSPI指数曾同步出现回调。在Anthropic上市前，市场对大规模资本外流的担忧可能给指数带来压力。但该券商也表示，Anthropic完成上市后，供需压力可能得到释放，市场对AI企业盈利能力的担忧也有望减轻。

三星电子和SK海力士将于本月下旬发布的财报，被视为可能加快外资回流步伐的第四个变量。报告称，随着市场对存储芯片利润增长能否持续的疑虑不断加深，这两家公司提供的芯片供需前景展望以及对外国竞争对手的评估将变得尤为关键。此外，若推出进一步股份回购等额外股东回报措施，也将有利于改善市场情绪。

尽管如此，该券商仍表示外资净卖出在短期内不太可能出现逆转。随着市场逐步消化这些事件——从本月下旬的芯片企业财报开始，经过美国中期选举，再到Anthropic上市——资金流向有望逐渐改善。Kim Jae-seung表示：“目前还看不到能够立即扭转外资净卖出局面的重大事件。关键是要避免被恐惧情绪所左右，耐心等待转折点的到来。”