央行谈汇率政策立场 人民币未来走势引关注

中国贸易竞争力的根基在于产业国际竞争力的不断增强，而非依赖汇率贬值来获取贸易优势。中国既无必要，也无意通过压低汇率来谋取贸易竞争优势，更不会参与竞争性货币贬值。

国庆假期结束后的第一个工作日，中国人民银行就人民币汇率政策立场作出明确表态。央行选择这一时机发声，是对近期国际舆论关注人民币汇率问题的回应。究其原因，一方面，国际上围绕人民币汇率的讨论近期有所升温，部分海外政界人士和研究机构将国际贸易摩擦简单归因于人民币汇率；另一方面，今年以来美元指数与美债收益率上行速度较快，非美货币普遍走弱，而人民币对美元汇率则整体上仍延续升值态势。

从市场表现来看，人民币对美元汇率在9月中旬突破6.70关口之后，进入了相对温和的整固期。市场期待政策信号能够为后续走势提供方向指引。

央行此次明确表示，2025年以来人民币汇率呈现双向浮动、有序升值的特征。展望未来，影响人民币汇率的因素多种多样，既有推动升值的因素，也有推动贬值的因素，汇率走向仍存在不确定性。

央行说了什么？

市场供需决定汇率价格，人民币汇率有序升值

就人民币汇率问题，央行再度阐明了一贯立场：让市场供需自发决定汇率价格；央行的职责主要在于重点防范汇率短期大幅波动，尤其是短期急剧贬值对金融稳定造成的冲击。换言之，央行以风险管控为核心，其余则交由市场决定。

央行指出，全球外汇市场交易规模极为庞大，持续干预并影响外汇市场难度很大。2025年全球外汇市场日均交易量接近10万亿美元，其中人民币日均外汇交易量超过8000亿美元，离岸市场交易占比约80%。每一笔交易都在对汇率走势产生影响，中央银行基本上不具备干预汇率中长期走势的实力，一国也不可能依靠长期压低汇率来持续提升贸易竞争力。

央行以2005年汇改为起点，梳理了人民币汇率的长期走势。

2005年汇改以来，人民币汇率实行双向浮动，在国际主要货币中整体保持强势。从双边汇率来看，人民币对美元汇率从2005年7月汇改时的8.27元升至当前的6.7元左右，累计升值23%。从多边汇率来看，自2005年汇改以来，国际清算银行测算的人民币名义有效汇率升值超过50%，实际有效汇率升值35%。

2010年以后，人民币汇率升贬值周期交替出现，双向浮动特征更为显著，汇率弹性明显增强。人民币对美元汇率已经历三轮升值周期与三轮贬值周期，总体运行在6.04至7.35元的宽幅区间内，每轮升贬值周期人民币汇率的波动幅度均在10%以上。

2025年以来，人民币汇率双向浮动、有序升值。2025年全年，人民币对美元汇率累计升值约9%。尤其是2026年以来，美元指数和美债收益率较快上行，非美货币普遍贬值，而人民币对美元汇率总体仍延续升值走势。

人民币汇率怎么走？

当前不存在明显低估或高估，走向存在不确定性

央行表示，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素同时存在，汇率走向尚有不确定性。

就人民币汇率走势，北京大学国民经济研究中心研究报告分析认为，一方面中国经济保持相对稳定，高技术产业增长较快，为人民币币值稳定提供了坚实支撑；另一方面，最新数据及全球主要国家官员的相关讲话显示，全球流动性进一步收紧的可能性不能排除。预计2026年10月人民币汇率将在6.65至6.74区间内双向波动震荡。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，当前人民币对美元汇率总体处于合理均衡区间，不存在明显低估或高估。短期内人民币可能仍有小幅升值空间，但大幅升值的可能性不大。

王青预计，年底前人民币对美元汇率将从目前的6.7附近小幅升至6.6左右；明年随着我国出口增速从高位回落、贸易顺差收窄，人民币升值压力将自然缓解。他建议重点关注我国出口增速变化和美元指数走势，这是当前影响人民币汇率的两个主要因素。

市场普遍判断，年底前我国出口将保持20%左右的高增速，较大规模的结汇需求将继续对人民币汇率形成有力支撑。

南华研究院宏观外汇创新分析师潘响告诉新京报贝壳财经记者，出口是今年人民币升值的核心驱动力，四季度全球经济整体景气度偏强，我国外贸出口的基本盘仍有支撑。

总体来看，四季度人民币兑美元汇率上行升值趋势不变，但节奏分化明显：10月受美元指数阶段性偏强扰动，升值速率相对平缓；年末叠加季节性结汇潮与美国中期选举利好预期，人民币升值动能将显著增强，预计四季度在岸人民币兑美元核心运行区间为6.65至6.75。

东吴证券宏观经济团队称，在美元偏强震荡、欧美日等央行渐进加息的背景下，人民币并不具备大幅升值的基础。参考“8·11”汇改以来的两轮人民币升值周期及央行外汇逆周期调节规律，中期情形下，人民币在年末结汇预期带动下或仍有温和升值空间，但美元兑人民币汇率离岸价整体或以6.60至6.75中枢双向波动为主。

如何影响百姓？

企业要把“保值”放在首位，海淘商品、留学成本会下降

汇率从来不只是金融市场的数字。它既关乎外贸企业的订单与利润，也关乎跨境投资、居民资产配置、人民币国际化，更与中国经济未来的发展方向紧密相连。

当前，人民币汇率已处于一个规模庞大、参与主体多元、金融联系广泛的国际市场之中。央行表示，在这样的市场里，汇率受到经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多重因素影响，与经常账户之间也不存在简单的线性关系。中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。

汇率波动同样具有周期性和弹性，若控制不当则会带来风险。对于越来越多积极拓展海外市场或进出口业务占比较大的中国企业而言，汇率变化正带来一项不可忽视的成本，这或许意味着企业需要强化“风险中性”和套期保值的理念，切忌在外汇市场单边押注，要把“保值”放在第一位，而非利用外汇市场波动去实现“增值”。

对于进口行业与普通居民而言，人民币升值时，海淘商品、海外留学、出境旅游的成本会有所下降，购买海外大宗商品、芯片零部件的企业成本也会降低；人民币贬值时，进口成本上升，会间接传导至部分消费品价格。

王青建议，企业在条件允许、成本可控的情况下，更多利用期权、远期等外汇市场衍生品工具，管理好外币风险敞口。在近期人民币持续升值的背景下，外贸企业扩大人民币跨境结算规模，是规避汇率波动风险的有效途径。个人换汇应坚持实需原则。部分个人投资美元存款，汇率波动带来的短期影响较大，投资者应根据自身风险偏好和资金需求做出合理安排，不能单纯考虑利差因素。