瑞银最新观点：黄金短期可能跌至4000美元 回调反而是加仓好时机

近期，由于美债实际收益率攀升以及美元表现强势，黄金的持有机会成本随之增加，导致金价持续处于震荡下行的态势。

瑞银策略师指出，黄金短期内可能再次下探每盎司4000美元左右的支撑区域，之后有望迎来反弹。该行分析认为，在4000美元这一整数关口，逢低买入的结构性需求或将为价格提供底部支撑。

黄金短期压力仍存

瑞银策略师乔瓦尼·斯塔诺沃在研报中表示：“黄金短期内的阻力因素依然存在：美国实际收益率居高不下，美元维持强势，这可能促使金价回落至4000美元/盎司附近。”

截至发稿时，现货黄金报4185.76美元/盎司。

斯塔诺沃分析称，本轮金价的下滑主要是由非商业账户减少期货与期权净多头头寸所触发。不过，ETF持仓表现出“显著抗跌性”，近几周资金仍在持续流入。

该策略师指出，黄金在面对美债收益率大幅攀升时仍展现出较强韧性，这表明黄金对实际利率的敏感程度已有所降低，结构性需求所提供的支撑力量较以往周期更为强劲。

各国购金需求维持稳健

瑞银认为，支撑黄金的因素涵盖各国央行资产配置多元化、市场对公共债务及债务付息压力的忧虑、美元长期趋弱的预期，以及中国旺盛的购金需求。与此同时，印度的黄金需求也有望因节日季和金价回调而获得提振。

初步数据显示，9月各国央行购金步伐保持稳健，其中中国以23吨的购买量位居首位，乌兹别克斯坦购入7吨。瑞银维持其对全年央行购金量750至1000吨的预测。

在美联储利率方面，市场目前定价美联储到2027年底前累计加息略超75个基点，但瑞银持相反观点，认为美联储明年将转向降息。瑞银预计美联储今年年内还将加息一次，并在2027年进行两次各25个基点的降息。

斯塔诺沃表示，若美联储的利率路径符合瑞银预期，随着市场重新评估美联储后续的紧缩空间，美债实际收益率预计将走低，从而对金价形成上行推动。

展望未来，瑞银预测金价在今年12月将达到4600美元，2027年3月升至5000美元，6月达到5200美元，2027年9月则有望触及5400美元。

斯塔诺沃认为，若金价近期回调至4000美元附近，将“构成加仓的时机”，并建议偏好实物资产的投资者将黄金配置比例保持在中个位数水平。