9月基金业绩反弹领先 这个板块打出翻身仗

9月，医药生物板块迎来久违的反弹，多只医药主题基金表现强劲，在业绩榜单中名列前茅。

展望四季度，多家公募机构判断A股可能继续呈现盈利主导的格局，高股息为代表的红利等避险资产，以及优质的科技和医药细分领域同样受到重点关注。

**九月医药板块强势回归**

9月行情收官，主动权益基金当月业绩排名也随之揭晓。

在连续多个季度承压之后，医药生物板块终于在9月实现强势反弹。当月业绩领先的产品大多为医药主题基金，其中东方阿尔法医疗健康以21.36%的涨幅居首，同泰大健康主题以19.54%的涨幅紧随其后，招商医药健康产业、华泰柏瑞医疗健康和招商前沿医疗保健的涨幅分别为17.49%、17.42%和16.66%。

对于医药板块此次“久旱逢甘霖”的行情，银华基金基金经理马君分析称，今年6月底之前，受AI主题资金分流的影响，创新药板块估值受到压制；7月以来，随着临床数据密集披露和对外授权交易趋于活跃，资金回流推动了估值修复。后续关键临床数据的披露以及多款中国创新药在FDA的审批进展，仍将为板块提供支撑。

马君表示：“中国创新药产业正从研发驱动转向商业化驱动，未来一至两年将进入美国市场获批与销售放量的关键窗口期。随着产业内生增长动能与全球变现能力增强，板块仍处于持续兑现阶段。”

另有基金经理指出，医药板块历经数年深度调整，机构持仓拥挤度已降至历史相对低位。当前，医药生物各细分行业正逐步从“杀估值”阶段过渡到“业绩与估值双修复”阶段，胜率与赔率的综合吸引力显著提升。

榜单的另一端，有色金属板块在此前数月单边上行后，9月整体表现疲软，拖累了重仓相关板块的基金业绩，主题产品多数跌幅超过两位数。华南某基金经理表示，有色板块已不再单纯是博弈宏观周期的强周期品种，而是正在逐步演变为兼具资源安全属性、科技成长属性与金融属性的战略资产。

**避险板块四季度行情有望延续**

展望四季度，多家公募机构表示看好权益市场以及红利等避险板块。

平安基金认为，四季度盈利贡献有望继续主导市场行情。年内A股震荡上行过程中，盈利贡献已明显超过估值贡献，完成了从估值主导到盈利主导的切换。但平安基金同时指出，年内盈利改善更多来自海内外AI投资拉动及产业链涨价，市场对其可持续性的担忧正在加大。

平安基金表示：“全球通胀隐忧尚未消除，潜在流动性风险仍需应对，红利低波资产是应对潜在波动的最优选择，建议优先关注保险、高速、国有大行等相对弱周期的红利低波方向。”

华宝成长策略基金经理汤慧建议，在当前高波动市场环境下，投资者应回归基本面判断，以“把握产业趋势放大收益＋通过组合管理控制回撤”的思路来应对后续市场波动。

建信基金权益投资部基金经理兼研究部副总经理蒋严泽认为，在布局策略上，杠铃策略有望回归：一方面坚守AI主线，同时看好化工、新旧能源、电力设备等板块；另一方面配置红利资产，以应对市场短期流动性波动。

富国基金基金经理孙彬表示：“中长期来看，股息类资产持续扩容，背后是中长期资本利得回报中枢下移、股息回报中枢提升，投资回报的弹性减弱而稳定性有望增强。国债收益率中枢处于偏低水平，横向比较来看，高股息股票在大类资产配置中也具备吸引力。港股市场同样是高股息的沃土。”

对于9月强势反弹的医药板块，汇丰晋信基金基金经理李博康表示，目前医药板块估值仍处于相对低位，行业利好催化持续落地，优质公司正迎来价值兑现期。展望四季度及后市，可关注四个细分方向：创新药、转型中的传统药企、CXO龙头公司，以及手术机器人。