橡胶板块强势上涨 多重因素共振推动行情

9月30日，天然橡胶板块迎来强势上涨行情。截至发稿时，橡胶主力合约报19965元/吨，涨幅达4.88%；20号胶主力合约报17325元/吨，上涨4.83%；丁二烯胶主力合约涨幅约为4%。

市场信息梳理

从消息面来看，据期货日报报道，研究员指出此次天然橡胶价格上行是多个利多因素共同作用的结果。首先，原料胶水价格保持坚挺，为胶价提供了有力的成本支撑。上周泰国南部持续降雨干扰割胶作业，杯胶收购价从周初的72.5泰铢/公斤攀升至周末的76.5泰铢/公斤，胶水价格因此维持在80泰铢/公斤以上，处于近五年同期较高水平。其次，厄尔尼诺现象引发的四季度减产预期不断发酵，市场提前对东南亚产区远期减产风险进行定价，供应收紧预期促使远期溢价进一步扩大。第三，仓单和库存均处于较低水平，同样为胶价提供支撑。截至9月24日，20号胶仓单库存仅为6754吨，环比大幅减少4233吨，创近四年新低；沪胶仓单库存约14.80万吨，也处于历史同期偏低水平。国内天然橡胶社会库存继续保持去化态势，现货流动性偏紧的格局仍在延续。

需求端方面，当前全钢胎开工率为58.26%，半钢胎开工率为64.70%，整体开工率处于中性水平。由于终端订单表现平淡、企业利润承压以及成品库存偏高，轮胎厂家主要以刚需补货为主，对高价备货的意愿并不强烈。

库存方面，天然橡胶延续小幅去库趋势，青岛地区保税及一般贸易总库存为58.54万吨，环比下降2.96%，现货流通货源相对偏紧，对行情起到托底作用。不过，天然橡胶现货价格跟进力度偏弱，期现升水持续走扩，终端对高价格的接受度有限，市场追涨情绪较为谨慎。

期货市场方面，据东方财富期货APP数据，9月30日截至发稿，橡胶主力合约资金净流入11.72亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日橡胶主力合约前20席多头总量减仓4291手，前20席空头总量减仓6507手。

机构观点速览

展望后市，机构普遍持乐观态度。

国信期货认为，当前东南亚主产区仍面临较多降雨，原料胶水释放不畅，且国内港口库存累库节奏缓慢，总社会库存持续去化，新胶供应压力相对有限。由于临近假期，在成本承压及综合订单偏弱的影响下，卓创资讯调查的样本中多家企业陆续停产放假，节前橡胶采购情绪相对谨慎，需求端缺乏有效支撑。技术面来看，胶价中长期仍维持上涨格局。

申银万国期货表示，产区割胶仍受降雨扰动，泰国原料胶价格坚挺，保税区库存持续小幅去化，国内供应压力减轻，需求端进入传统旺季。临近国庆，且受到原料上涨压力影响，下游开工同环比走低。厄尔尼诺预期仍存，限制后期供应预期，短期胶价走势预计偏强。

中财期货观点指出，供应方面，海外产区天气扰动增加，市场对原料供应收紧预期升温。云南、海南产区原料价格整体稳定，但国内外原料收购价格仍处高位，成本端对胶价形成支撑。现货库存持续减少，同样对胶价形成支撑。需求端，多数轮胎企业开工保持稳定，但月底检修安排增加，整体开工率存在下降预期。近期原料价格上涨持续挤压企业利润，部分企业调整产品排产结构，轮胎需求端对胶价上行的支撑仍有限。

综合来看，海外产区天气扰动增强了供应不确定性，叠加原料价格维持高位及青岛库存持续去化，成本端和库存端共同支撑胶价上涨；但随着节前备货逐步结束，市场采购节奏或有所放缓，同时轮胎企业利润承压限制需求改善空间。短期预计维持震荡偏强运行。

（以上内容来自公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，交易需谨慎。）

（文章来源：东方财富研究中心）