半导体行业指数年内涨超60%，算力产业链多家企业受关注

9月29日晚，存储芯片企业江波龙（301308.SZ）发布公告，披露公司副总经理朱宇已完成此前公布的减持计划，累计减持59.84万股，占公司目前A股总股本的0.1393%。公告指出，朱宇因个人资金需求，在9月22日至9月29日期间通过集中竞价方式减持公司股份598375股，减持价格区间为310.50元/股至357.50元/股，均价为339.63元/股。以均价计算，此次减持金额约为2.03亿元。

除江波龙外，9月中下旬，国产AI算力产业链多家上市公司也陆续公布了股东减持计划或减持结果，涉及的主体包括国家集成电路产业投资基金、控股股东、实际控制人以及其他机构股东，涵盖EDA（电子设计自动化）、光芯片、交换芯片、半导体检测设备、内存接口和先进封装等多个领域。

从减持规模来看，多数公司拟减持比例均在1%以内。值得关注的是，这些减持行为集中出现在A股AI硬件板块经历快速上涨之后，部分公司的估值已提前反映了较高的未来增长预期，而减持的时间节点又恰逢国庆长假和三季报披露前的双重窗口期。

这一现象让投资者不禁产生疑问：本轮减持究竟是短期资金兑现，还是意味着AI算力行情的拐点即将到来？

多家上市公司集中披露减持

9月中下旬，算力产业链上多家上市公司相继公布减持计划。

具体来看，9月18日，华大九天公告称，国家集成电路产业投资基金计划在未来3个月内减持不超过总股本1%的股份；9月19日，概伦电子股东金秋投资及其一致行动人拟减持不超过2%；9月23日，德邦科技控股股东及实控人一致行动人拟减持不超过3%，芯原股份执行副总裁拟减持0.0059%；9月24日，源杰科技实控人及其一致行动人拟合计减持不超过0.2317%，澜起科技第三大股东WLT Partners拟减持不超过0.19%；9月27日，中科飞测实控人一致行动人小纳光实验室拟减持不超过0.28%。

从公告披露的减持原因来看，上述动作多与上市公司“自身经营管理需要”“自身资金需求”“合伙人资金安排”等因素相关。

不过市场普遍认为，多家上市公司股东和管理层集中选择在9月下旬减持，是估值兑现与监管合规双重因素叠加下的择时决策。

本轮减持的核心背景在于板块处于年内高位，部分股东账面浮盈较为丰厚。同花顺数据显示，板块层面，半导体行业指数在9月22日触及阶段高点1578.39点，较年初上涨超过60%，处于典型高位区间；个股层面，本轮减持标的年内涨幅均超过65%，盛科通信、源杰科技等涨幅更是超过150%，股东兑现意愿较强。

减持时间节点集中在9月下旬，与交易规则设定的时间窗口有直接关系。根据沪深交易所自律监管规则，董监高在季度报告公告前5日内不得买卖本公司股票；持股5%以上的大股东和实控人虽无法定强制三季报窗口期禁售条款，但减持计划需提前15个交易日预披露，敏感期内的减持行为会受到交易所重点关注和问询。

而A股三季报集中在10月15日至31日披露，叠加国庆长假A股休市、海外市场不确定性等因素，倒推来看，9月中下旬成为三季报披露前最后一个影响相对较小的减持窗口期。

行业逻辑未变，配置思路如何调整？

对普通投资者而言，这波集中减持最直接的影响是情绪面的扰动：AI算力是否已到拐点？节前是否要兑现收益、节后行情又该如何判断？

从产业基本面来看，仅凭股东减持尚难断言AI算力行业进入下行周期。

一方面，全球半导体市场仍处于AI需求驱动的高景气阶段。Omdia今年9月发布的最新数据显示，2026年第二季度全球半导体收入达到4250亿美元，环比增长31.4%，创下历史新高，预计2026年第三季度全球半导体收入仍将保持双位数环比增长。

Omdia此前7月底发布的预测也指出，2026年中至2027年初，半导体市场仍将由“持续的AI需求”主导，AI基础设施投资将推动芯片消耗创下纪录，同时HBM、先进封装和先进制程产能仍存在瓶颈。

万联证券9月7日的电子行业跟踪观点同样认为，尽管行业估值略高于近年来中枢水平，但AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等因素仍对板块构成支撑。

另一方面，虽然长期产业逻辑未变，但这并不意味着个股风险可控。东吴证券9月20日策略周报提到，AI硬件依旧是获取超额收益的主线，但短期受股东减持、海外市场波动扰动，板块波动会明显放大。策略建议，对于持仓高位纯题材概念股，可在节前适当压缩高波动仓位；优先选择盈利确定性更高、估值消化更充分的标的，规避年内涨幅超过150%、没有业绩兑现支撑的纯题材个股，不要盲目抄底。

中信证券9月28日科技产业策略报告也提出类似观点，三季报前后是年内重要的业绩验证窗口，指数年内修复的概率大于创新低，不必因本轮集中减持而恐慌性减仓。投资者可以持股过节，但需要抛弃纯概念炒作标的，向有真实订单、业绩落地的硬件龙头集中。