动力煤价格年内大涨47%逼近千元，专家分析突破千元难度大

华夏时报记者李佳佳 北京报道

进入9月后，国内动力煤市场结束了此前的平稳走势，整体呈现震荡上行态势，价格中枢不断抬升。Wind数据显示，截至9月23日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价为987元/吨，较月初上涨85元/吨，淡季价格走高的特征十分明显。值得注意的是，该品种曾在9月9日和10日达到1002元/吨；与年初682元/吨的价格相比，累计涨幅已接近47%。

煤价能否再次站稳千元关口？一德期货动力煤分析师曾翔向《华夏时报》记者表示，5500大卡价格目前处于千元大关附近，当前主要问题是淡季需求不足，一旦补库需求得到释放，重新站上千元关口并不困难。

产量低位运行

关于煤炭价格上涨的原因，曾翔对记者分析称，主要是产量持续处于低位所致。统计局数据显示，1—8月原煤产量累计减少1亿吨，减产主要来自山西煤矿事故后6—8月的产量下降，其中7—8月均为近五年最低水平。产量持续低位的情况下，前期尚可通过消耗社会库存来缓解压力，但随着社会库存不断减少，供应减量逐步反映到了价格层面。

库存数据进一步印证了供应偏紧的趋势。环渤海主要港口库存已从7月末约2800万吨的高位回落至当前2400万吨附近，全社会煤炭库存持续下降，市场可流通货源不断收紧。

"近期国内供需格局整体偏紧，煤价重心有所上移。"卓创资讯煤炭分析师任慧云补充表示，主产区安全检查力度仍然较严格，山西等部分地区煤矿复产进度不及预期，主产区煤矿产量放量空间有限，港口煤炭库存维持在中低水平，发运成本也持续倒挂。与此同时，受印尼干旱及出口配额审批等因素制约，进口增量同样受限，这些因素均对国内煤价构成支撑。

进口煤补充力度不足，是国内煤价走强的重要辅助因素。海关数据显示，8月份我国进口煤炭4209万吨，同比下降1.5%，较7月份20.3%的增速明显回落。进口市场承压是多重因素叠加的结果：印尼RKAB配额审批进展缓慢、河道干旱影响装运，同时进口煤与内贸煤价差不时出现倒挂，都对煤炭进口形成扰动。从9月高频数据来看，进口到货量环比继续回落的可能性较大，对沿海市场的补充作用仍在趋弱。

除此之外，产地煤价长期坚挺推高了流通环节的拿货成本。叠加节前企业集中补库预期以及大秦线秋季检修临近，贸易商挺价意愿强烈，多重因素共振，持续推动动力煤价格重心上移。

火电企业承压

对于当前市场整体格局，曾翔对记者表示，煤炭目前处于供需两弱的阶段。供应端因产量恢复缓慢而处于低位，需求端则因总发电量回落以及新能源的挤压而偏低，再加上处于季节性淡季，终端需求整体表现不佳。

"煤炭价格上涨对下游来说主要意味着成本抬升，目前下游对当前高价较为抵触，采购节奏放缓，等待后续保供产能释放，节前补库需求冷清。"曾翔表示。

任慧云也持类似观点："当前沿海地区下游用户对高价市场煤接受度整体有限，采购心态谨慎，零星刚需存在压价还盘情绪，刚需补库以兑现长协为主。"

2026年上半年火电行业整体承压，主要受电价下行因素影响，煤价抬升也是影响行业利润的重要原因。

财报数据显示，上半年火电巨头华能国际业绩大幅下滑，期内实现归母净利润65.86亿元，同比下降28.89%；华电国际与华能国际情况类似，营收和净利润双双走弱，实现归母净利润31.05亿元，同比下滑20.47%；国电电力归母净利润为30.14亿元，同比减少18.25%。

走势存分化可能

业内认为，10月份动力煤市场需要重点关注保供政策的效果。政策层面，9月初发改委运行局专题部署疆煤外运工作，明确稳定疆煤产量、强化运力保障、提高外运规模等任务。9月中旬，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发《关于做好煤炭安全稳产稳供工作的通知》，部署分类推进停产煤矿复产达产、超能力生产煤矿年内合规补量、适时释放煤炭产能储备、强化电煤中长期合同签订履约等工作。在政策组合拳的作用下，供给改善的预期明显升温。

其次需要关注终端消费表现。电煤方面，10月份处于电煤消费淡季，电厂库存有望被动抬升，同时在长协保障下，预计对市场煤的采购规模有限。非电方面，虽处于"银十"旺季，但基建和地产基本面仍偏弱，水泥、钢材等品种产量同比或继续下降，非电用煤难以出现明显增量。

对于10月煤价的具体走势，任慧云预判市场将以高位震荡运行为主，存在先强后弱的可能。10月大秦线开展秋季集中检修，将对资源集港增量形成限制，同时部分下游陆续启动冬储备煤工作，预计仍将对煤价形成上行支撑；但随着冬储工作逐步收尾，下游对高价仍存抵触情绪，而保供措施落地或将带动国内产量改善，预计煤价继续冲高动力不足，存在回落可能。

曾翔则认为，10月市场变数较大，产量仍处于恢复过程中，虽然进度可能有所加快，但整体产量尚未完全恢复。从目前情况看，下游补库力度将有所加大，价格偏强的概率较大。