港大博士深耕20年，在手后端业务订单超10亿元

下午四点，上海张江一处园区内，沿着道路前行，《证券日报》记者抵达了上海皓元医药股份有限公司（下称"皓元医药"）。公司门前正堆放着一批快递包裹，数名工作人员忙着分拣和装车。"这些都是今天要发出的分子砌块、工具化合物和生化试剂。"现场人员向记者介绍，国内常规订单基本能在次日送达。

据上述工作人员介绍，分子砌块、工具化合物和生化试剂是创新药早期研发阶段的重要工具，用于候选药物合成筛选、药物靶点开发等科研活动，同时也是皓元医药的核心业务板块之一。根据皓元医药半年报，2026年上半年公司营业收入为16.48亿元，归母净利润1.71亿元，同比分别增长25.71%和12.81%。

"中国创新药的蓬勃发展，给了我们最好的舞台。"皓元医药董事长郑保富在接受《证券日报》记者采访时回顾企业发展历程时表示，面对这一时代机遇，公司找准了自身定位，通过扎实的努力，逐步推进既定长期目标的实现。

**切入创新药产业链**

时间回到21世纪初。当时，为压缩研发成本、提升创新效率，跨国药企逐步将部分药物发现与研发工作向外转移，中国凭借大批化学专业人才成为这一"溢出"的主要承接地之一。与此同时，国内生物医药领域人才大量涌现，行业呈现新面貌。尽管仿制药仍占主导，但政策层面已开始鼓励创新药发展。

这些变化让郑保富看到了新的可能性：海外药企和科研机构对化合物合成有大量需求，国内创新药的发展也将带动上游科研试剂需求增长。"这是我们的机会。"郑保富说。

发现机遇的人不少，但能抓住机遇并使其"为我所用"的人并不多。郑保富的做法是什么？

"我是科研出身，多年科研经历让我养成了先分析问题、找准自身定位的习惯，然后将长期目标拆解细化，先聚焦一个核心目标，把它做专、做精、做强，再去推进第二个、第三个。"郑保富表示。

2006年，郑保富在香港大学取得博士学位后，与两名校友以150万元注册资本创立皓元医药，从小分子科研试剂和定制合成业务起步，逐步构建起覆盖"起始物料—中间体—原料药—制剂"的一体化平台。

创业初期，团队曾希望同时布局前端药物发现和后端注册申报，但150万元的启动资金难以支撑全线推进。郑保富坚持前端研究开发与后端生产制造并行发展。

"当时国内相关产品主要依赖欧美企业供应，从海外订货通常要等两周。皓元医药最初的订单多由校友介绍，我们从小额订单做起，一边提升交付效率，一边为客户提供更新颖、合成难度更大的分子。"郑保富回忆。凭借这样的方式，皓元医药逐步积累了行业口碑。到2010年前后，公司承接了哈佛大学医学院相关化合物研发项目，由此在行业内打响知名度。

**稳步培育业务增长极**

自2021年登陆科创板以来，皓元医药持续将资源优先投向研发与产业化建设。"我们对自身发展做了清晰的阶段规划，坚持求真务实，在稳健经营中推进业务。"郑保富表示，公司践行长期主义，聚焦主业，锻造穿越行业周期的核心能力。

对稳健经营的坚持，也让皓元医药规避了一些风险。2015年，国内创新药进入高速发展期，一二级市场资金充裕，不少科学家投身创业。皓元医药并未冒进，上市募集资金主要投向研发和产能建设。2023年后，创新药投融资降温，此前扩张激进的创新药研发生产服务行业（CDMO）爆发激烈价格战，部分企业面临产能利用率下滑的压力。

面对行业下行周期，皓元医药坚守产业化方向，有序推进产能建设和人才扩充，着眼长远发展。2025年3月，公司位于重庆的抗体偶联CDMO基地投入运营，同年6月通过欧盟质量受权人审计，业务进一步延伸至抗体偶联和制剂环节。到2026年上半年，皓元医药研发人员增至563人，较上年同期增加104人。

郑保富认为，行业虽有周期波动，但趋势方向是正确的，只要练好内功、按自身节奏稳健经营，就总能抓住机遇。

**全球化步伐越迈越快**

科研试剂具有单次用量小、品种繁多的特点。从业务角度看，皓元医药虽已进入稳步发展阶段，但如何将前端积累转化为金额更大、周期更长的业务，形成更优的商业模式，已成为公司面临的新课题。

对此，郑保富坦言，皓元医药已系统研究国际行业龙头的商业模式，并于2017年明确了"产业化、全球化、品牌化"三条发展主线。其中，产业化是指伴随客户成长，将公司服务订单从早期药物发现延伸至临床开发和商业化生产阶段，增强客户黏性，同时嵌入药物获批上市后的供应链。

皓元医药与荣昌生物制药（烟台）股份有限公司（下称"荣昌生物"）围绕维迪西妥单抗的合作，正是这一模式的典型案例。

资料显示，维迪西妥单抗于2021年6月获国家药品监督管理局附条件批准上市，是我国首个自主研发并获批上市的抗体偶联药物（ADC）。同年8月，荣昌生物与美国生物技术公司Seagen达成全球独家许可协议，将该药物等部分海外权益授予Seagen，交易首付款与里程碑付款潜在总金额达26亿美元，创下当时中国制药企业单品种海外授权交易金额纪录。

据了解，早在2013年前后，皓元医药在服务海外客户开展ADC相关化合物研发过程中，已搭建并积累了ADC产品库。彼时正推进维迪西妥单抗研发的荣昌生物得知相关技术储备后，与皓元医药建立合作。合作初期，皓元医药仅供应实验室级产品；随着维迪西妥单抗研发推进，相关原料逐步进入商业化供应阶段。

郑保富将这种前后端联动称为"漏斗效应"：漏斗入口连接大量产品、客户和药物发现需求；随着研发项目向临床和商业化推进，项目数量逐步减少，但单个项目的需求量和订单金额上升，合作周期也随之拉长。CDMO行业具有显著的客户绑定特征：研发项目进入中后期后，客户若更换供应商，涉及工艺、质量和注册资料衔接等一系列复杂问题，替换难度较大。

半年报显示，截至今年6月末，皓元医药累计承接创新药研发生产（CRDMO）项目超过1100个，其中160个进入临床Ⅱ期、Ⅲ期及商业化阶段，后端业务在手订单突破10亿元，同比增长72.6%。

与此同时，皓元医药的全球化步伐持续加快。半年报显示，2026年上半年公司境外收入达6.91亿元，同比增长23.24%，占主营业务收入比重超过四成。

郑保富表示，未来五到十年，皓元医药将继续沿"产业化、全球化、品牌化"三条主线深入推进，努力成长为一家以中国为起点、服务全球的创新药产业链公司。