光正眼科旗下医院误诊被罚104万元，眼科诊疗乱象引关注

民营眼科连锁机构光正眼科（002524.SZ）日前发布公告称，其下属上海新视界眼科医院因在医保结算过程中将不属于医保基金支付范围的医药费用纳入结算，被上海市医疗保障局处以104.56万元罚款。截至公告披露日，公司及控股子公司连续12个月累计受到的行政处罚金额已达197.12万元。

对于2026年上半年归母净利润同比大增1152.76%、但扣非后仍亏损323.17万元的光正眼科来说，这张百万级罚单恰好落在其盈利修复的关键时期。10月14日，公司股价报收4.03元，下跌2.18%，总市值约20.77亿元。账面归母净利润虽已扭亏，主营业务却尚未实现真正盈利，合规方面的“暗礁”让这家民营眼科连锁机构的盈利闯关之路增添了新的不确定性。

百万罚单的背后

光正眼科的前身是光正集团股份有限公司，成立于2001年，2010年登陆深交所主板，目前已形成以眼科医疗业务为核心，涵盖光正眼科、光正建设、光正能源三大产业板块的业务格局。公司目前控股及参股全国20余家眼科医疗机构，旗下光正新视界眼科医院集团拥有17家全国连锁专业眼科医院及诊所。2025年，眼科医疗收入占营业收入的比重达到85.70%。

根据公告，上海市医疗保障局出具的《行政处罚决定书》（沪医保罚决字第2220260106号）认定，上海新视界眼科医院在医保结算中存在将不属于医疗保障基金支付范围的医药费用纳入结算的违规行为，违反了《医疗保障基金使用监督管理条例》（国务院令第735号）第三十八条第（六）项的规定。按照该条款，医疗保障行政部门可对造成医保基金损失的定点医药机构处以损失金额1倍以上2倍以下的罚款。

104.56万元的罚款，放在光正眼科的经营体量中意味着什么？2026年半年报数据显示，公司上半年营业收入为3.90亿元，同比下降10.55%；归母净利润1777.58万元，同比增长1152.76%；但扣非后归母净利润仍亏损323.17万元，亏损幅度较上年同期收窄1.47%。半年报还披露，投资收益为20,500,823.63元，占利润总额比例高达83.95%，形成原因系“公司本期处置子公司乌鲁木齐中景利华石油化工有限公司51%股权增加投资收益所致”。上半年扣非亏损323.17万元与104.56万元罚单相叠加，公司2026年全年业绩压力不容小觑。

连续的行政处罚更令人警觉。公告显示，公司及控股子公司连续12个月累计行政处罚涉及金额合计197.12万元，上述罚款均已缴清并计入当期损益。公司在公告中明确表示，该处罚将对2026年度经营业绩产生影响，最终实际影响金额以年度审计结果为准。

此外，控股股东层面的风险同样值得关注。公司控股股东光正投资有限公司因股权转让纠纷，其所持部分股份被司法冻结。根据2026年9月29日披露的进展公告，该案已于2026年9月24日经广东省东莞市中级人民法院调解结案，光正投资需分期向东莞市新希望供应链服务有限公司支付调解总案款1300万元，目前已诉讼保全冻结的股份合计1325.99万股。半年报显示，截至2026年6月末，光正投资持有公司股份129,168,708股，其中质押64,600,000股、冻结13,259,915股。控股股东层面的股份冻结与质押压力，与公司自身的合规处罚形成叠加效应，引发外界对公司治理稳定性的关注。

从扭亏到盈利闯关

光正眼科近年的业绩走势呈现出典型的“V型波动”特征。2022年，公司业绩全面下滑，营业收入7.67亿元，同比下降26.52%；归母净利润亏损7821.76万元，同比下滑311.82%；扣非净利润亏损扩大至2.91亿元。2023年，公司营业收入回升至10.75亿元，同比大幅增长40.06%，归母净利润925.50万元，成功扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损576.19万元；医疗行业收入8.36亿元，占营业收入比重升至77.75%。

（来源：光正眼科2025年年报）

然而，2023年的短暂回暖未能持续。2024年，公司营业收入回落至8.93亿元，同比下降16.94%；归母净利润亏损1.75亿元，同比下降1987.12%；扣非净利润亏损1.95亿元。业绩大幅下滑的主要原因在于国内消费疲软、行业竞争加剧，眼科板块收入下滑；钢结构板块受行业整体下行影响更为显著，收入大幅下降。

进入2025年，公司经营基本面出现实质性改善。2025年年报显示，公司实现营业收入8.85亿元，同比微降0.86%，整体规模保持稳定；归母净利润为-1949.74万元，同比大幅减亏88.84%；扣非后归母净利润为-2805.39万元，同比增长85.58%。尤为关键的是，公司实现营业利润431.71万元，成功扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额达1.25亿元，同比大幅增长80.57%。屈光项目和白内障项目分别实现营业收入2.70亿元和2.61亿元，毛利率分别保持在45.79%和47.26%。在长三角核心区域，公司实现营收6.16亿元，毛利率维持在41.62%的行业较高水平。

2026年上半年，光正眼科业绩修复进一步提速。半年报显示，公司实现营业收入3.90亿元，归母净利润1777.58万元，同比增长1152.76%，加权平均净资产收益率从上年同期的1.24%跃升至17.15%。但需要注意的是，扣非后归母净利润仍亏损323.17万元，归母净利润的大幅增长主要来源于资产处置等非经常性收益。

上半年，光正眼科完成了一系列资产结构优化动作：2026年4月，董事会审议通过转让控股子公司乌鲁木齐中景利华石油化工有限公司51%股权的议案，交易于6月完成工商变更登记，中景利华不再纳入合并报表范围；钢结构板块主动缩减承建加工、安装业务，医疗行业收入占总营收比重提升至94.70%，钢结构、能源业务占比分别降至2.12%和3.18%。截至2026年6月末，公司归母净资产为1.13亿元，较上年度末增长17.46%。

从业务结构来看，2026年上半年屈光项目实现营业收入1.49亿元，同比增长4.67%，毛利率提升至47.59%，是医疗板块中唯一实现量价齐升的业务；白内障项目收入1.18亿元，同比下降19.82%，毛利率下滑至43.62%；视光服务收入4716.16万元，占比12.09%。屈光与白内障项目合计贡献近七成医疗收入，但内部结构分化明显——屈光在增长，白内障在收缩。

在创新方面，光正眼科于2026年初将“创新突破”定为年度关键词，并已上线AI辅助诊断及AI数字员工应用，同时探索与AI技术供应商合作开发面向临床、管理、运营的智能应用。但与之形成对比的是，2026年上半年公司研发费用为75万元，同比下降40%。在研发投入收缩的背景下，AI技术如何从“上线”走向“全覆盖”、如何真正赋能旗下14家医院的临床和管理，仍有待验证。

值得一提的是，光正眼科于2026年7月推出限制性股票激励计划，向103名激励对象授予150万股限制性股票，授予价格为1.84元/股，考核目标锚定2026年净利润扭亏为盈及2027年净利润不低于2000万元。这一激励安排既体现了管理层对公司长期发展的信心，也为公司设定了明确的业绩硬指标。

医药市场资深投资人章标向《华夏时报》记者表示，在医保监管持续收紧的背景下，医药企业合规经营能力正