港股AI股遭做空 智谱月内卖空股数暴增近5倍

自10月伊始，港股市场便呈现出疲软震荡的态势，恒生科技指数于10月15日再次跌至年内最低点。随着指数不断下探，市场整体卖空力量在经历了月初的短暂冲高与中旬的收敛之后，再度出现边际回升，做空资金明显集中于AI及科技板块的权重股，空头博弈气氛愈发浓烈。

10月以来，港股整体走势偏弱，科技板块首当其冲受到冲击。10月15日当天，恒生科技指数继续下行，盘中又一次跌破此前支撑位，创下年内新低。市场弥漫的悲观情绪与外部不确定性相互叠加，对多头资金的入场意愿形成了明显抑制。

回顾月初，10月2日全市场卖空成交占比曾一度攀升至27.34%，为2015年以来历史第五高水平，之后逐步回落至13%—16%的常规区间。然而在金额层面，10月15日全市场绝对沽空金额再度攀升至321.87亿港元，创下月内单日新高。这说明尽管沽空占比尚未重返月初的极端高位，但空头资金在绝对量上的施压规模正在逐步扩大。

从个股角度观察，本轮沽空资金并非全面撒网，而是高度集中流向AI软硬件、半导体制造及核心科技权重股，且不同标的之间分化明显。

互联网与硬件龙头方面，空头动能出现分歧。腾讯控股的卖空股数从月初的517.47万股大幅缩减至10月15日的241.15万股，卖空金额由21.81亿港元下降至10.09亿港元，降幅超过53%，显示此前积累的部分空头头寸已选择获利了结。小米集团卖空股数从月初的7370.28万股微降至7013.14万股，减少4.85%；但卖空金额却从17.72亿港元逆势上升至18.92亿港元，增幅为6.77%。

AI相关个股的沽空筹码则呈现翻倍式增长。中芯国际作为半导体制造的代表，空头压制力度最为突出，卖空股数从491.40万股骤增至1086.05万股，增幅达121.01%；卖空金额从2.95亿港元飙升至8.95亿港元，增幅高达203.39%。联想集团作为算力与PC龙头，同样遭到空头大幅加仓，卖空股数由月初的1450.20万股翻倍至3340.40万股，增幅130.34%，对应卖空金额从4.97亿港元升至8.95亿港元，增幅80.08%。长飞光纤光缆所在的算力基础传输链也面临沽空压力扩散，卖空股数从73.80万股升至242.05万股，增幅227.98%，卖空金额从1.28亿港元升至3.05亿港元，增幅138.28%。智谱作为AI代表性标的，卖空规模出现爆发式增长，卖空股数由14.48万股激增至82.13万股，增幅467.20%，卖空金额由0.89亿港元攀升至4.26亿港元，增幅达378.65%，资金阶段性看空情绪最为浓厚。

机构对后续市场走势有何看法？中金公司研报认为，受中东地缘局势、高油价及美联储加息预期升温等外围流动性压力拖累，叠加内需复苏偏弱，港股科技股估值近期持续承压。不过，随着指数深度回调，当前配置性价比已开始显现，若后续国内地产新政带动内需回暖，四季度有望迎来“业绩+估值”双击。后市表现可重点跟踪三大催化剂：一是三季报盈利验证，关注10月下旬至11月中旬科技龙头三季报的经调整净利润拐点；二是国内政策信号，关注年底高层经济工作会议对内需与产业创新的定调；三是技术催化，关注国产AI大模型与商业化应用的边际突破。

此外，恒生指数公司近期已对恒生科技指数编算方法进行重大修订，成份股由30只扩容至50只，引入“市值+收入增长”的双轨筛选机制。调整后，指数主题进一步拓展至数码平台、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端和前沿科技六大领域，加速向AI与高端制造等新兴产业迭代。