上衍论坛热议衍生品价值：高波动市场下如何增强配置策略

10月15日，2026上海衍生品市场论坛在上海期货大厦拉开帷幕，主论坛于同日举办。在主论坛环节，与会专家围绕国内宏观经济、耐心资本培育以及全球市场格局等多个维度进行了深入讨论，并达成一致认识：面对全球不确定性不断加剧的形势，衍生品已不仅仅是用于对冲产业风险的工具，更成为服务长期资金配置、跨境资产布局以及金融强国建设的关键基础设施。

针对“十五五”开局阶段国内发展总体格局，复旦大学国际金融学院执行院长、金融学教授钱军指出，推进高质量发展的两大关键着力点在于构建现代产业体系和建设强大国内市场。现代产业体系以新质生产力为内核，同时需重点防范行业“内卷式”竞争。目前，我国出口仍展现出较强韧性，东盟已跃升为我国第一大贸易伙伴，但消费与固定资产投资依然承压，房地产周期的深度调整对居民资产预期和消费信心产生了显著影响。从全球范围看，中东地缘冲突持续搅动全球能源市场，美国国债高收益率正在重构全球安全资产格局。钱军表示：“衍生品风险管理工具与国内新能源产能布局相结合，可以有效缓冲外部能源冲击。”他强调，在美元体系信任度下滑的背景下，应扩大以人民币计价的大宗商品、股权、债券等资产供给，借助衍生品市场为新质生产力赋能，从而提升上海国际金融中心的能级。

上海交通大学上海高级金融学院金融学讲席教授朱宁则从行为金融学的角度，分析了资本市场面临的实际困境。他指出，市场存在“有耐心的没有资本，有资本的没有耐心”这一矛盾，投资者对市场波动的担忧，阻碍了耐心资本进入市场配置权益资产。朱宁认为，衍生品的核心价值体现在其风险管理功能上，既能对冲利率、汇率波动及大宗商品价格波动，也能缓释地缘冲突和技术变革所引发的极端风险。交易所的标准化合约还有助于管理对手方风险，降低长期投资中的不确定性，从而增强投资者配置权益资产的信心，推动形成服务实体经济的长期投资生态。

从全球市场角度出发，摩根大通董事总经理、企业与投资银行全球研究部主席Joyce Chang表示，全球市场已进入波动率上升的阶段，财政赤字、能源转型、经济去全球化等结构性因素正在改变资产之间的联动关系，传统股债组合的对冲效果有所减弱，布伦特原油价格波动率显著攀升，能源安全和粮食安全风险不可小觑。她指出，AI产业具备真实的市场需求，但商业化变现进展仍是主要的不确定因素，市场应警惕相关资产重定价的风险。她建议放弃单一配置思路，推动跨区域多元化分散布局，同时促进金融产品创新、市场标准化与基础设施建设协同发展，充分利用指数衍生品等工具，提升高波动环境下的风险管理效率。

三位专家的观点相互呼应：面向“十五五”，衍生品市场既要扎根国内，服务于产业升级和内需修复，为中长期资金入市提供保障；又要对接全球市场需求，完善市场基础设施，增强“上海价格”的影响力，为中国式现代化和金融强国建设提供有力支撑。

（文章来源：期货日报）