沪指守住3700点 ETF放量护盘 多空拉锯后市怎么走

10月15日，A股市场三大指数全线低开，沪指收盘下跌1.59%，报3707.48点，勉强守住3700点整数关口；深证成指下跌2.43%，收于11816.79点；创业板指下跌2.92%，报2783.17点。

当日尾盘，股票型ETF基金成交量显著放大。沪深300ETF易方达、科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等产品成交额均突破百亿元。其中，沪深300ETF易方达成交额逾194亿元，较前一交易日激增近23倍；科创50ETF华夏成交量放大近133%，创业板ETF易方达放量近91%。

针对周四市场普遍下跌，中欧基金分析认为，这是“海外通胀超预期推动全球利率与美元走强，进而压制成长股估值”与“国内增量资金不足、量能偏弱”双重因素叠加的结果，指数在3700点附近展开争夺并跌破了前期平台。

博道基金基金经理张建胜指出，AI叙事阶段性断档与美债收益率持续高企是近期市场疲软的主因。周三市场传闻Anthropic ARR增速低于预期，进一步加剧了周四的抛售。随着AI Coding渗透率提升速度放缓以及低成本开源模型对ARR可能形成冲击，行业将更加关注巨额资本开支的投资回报率，AI板块需要等待RSI突破后才能开启新一轮叙事。

张建胜表示：“市场短期内出现了一定程度的超卖，但中期仍处在再平衡进程中。”他进一步指出，美联储加息周期的影响还将持续一段时间，市场波动可能加大，不过大量传统行业估值已处于低位，目前不存在系统性风险。在投资策略上，自下而上评估公司的重要性阶段性上升。

中欧基金也认为，本轮下跌更多体现为估值与情绪层面的调整，国内基本面依然稳健（9月出口和社融数据超预期，PPI回升至近四年高点），属于“估值回调”而非“业绩恶化”。此外，政策面支撑仍在，央行周四开展了7000亿元6个月买断式逆回购操作，叠加购房贴息等增量政策，市场下行空间有限。成交放量表明多空分歧加大，超跌后存在修复动力，但更明确的修复信号仍需等待成交有效站稳以及美债利率和地缘局势明朗。

中欧基金表示：“近期释放的稳预期信号有望提振市场情绪，若ETF资金持续回流，市场寻底过程可能缩短。中期来看，随着资金面和部分行业盈利预期改善，市场有望逐步呈现结构性机会。”

展望四季度，景顺长城基金认为，政治局会议和中央经济工作会议即将召开，稳增长政策的累积效应有助于增强投资者信心。随着市场调整，上市公司回购积极性有所提高，年内已实施回购金额达1324亿元，接近去年全年水平。周四部分宽基指数ETF成交额已明显放大，短期增量资金入市有利于稳定市场情绪。

在配置建议方面，景顺长城基金指出，国内长端利率处于历史低位，在市场风险偏好下降的背景下，高股息板块是资金避险配置的重要方向。同时，AI技术革命仍在推进，代表中期产业发展趋势，部分科技企业仍具备自下而上的配置价值，需要在调整中精选个股。以消费和周期为代表的顺周期板块赔率较高，但行情仍处于左侧，需结合内需修复进度加以分析。

万家基金认为，若四季度外需波动加剧，此前有所收敛的财政政策有望显著发力，预计未来内需预期将获得支撑。中期来看，尽管地缘政治、油价以及由此引发的流动性预期波动仍是主要外部风险，但由于我国较早实现了能源自主可控，中国制造优势进一步凸显，出口有望继续成为支撑经济的重要力量。