Anthropic估值预期缩水 AI高增长故事还能继续吗

据四位知情人士向媒体透露，由于AI领域算力扩张所需的资金成本不断攀升，部分Anthropic现有股东及有意参与其IPO的潜在投资者在看过最新财务数据后，正重新审视这家AI独角兽的估值，并下调了对其上市估值的预期。

作为AI板块中具有风向标意义的IPO，Anthropic的上市表现牵动着整个AI市场的情绪。投资者普遍认为，AI赛道短期内的景气程度，很大程度上取决于这次IPO能否顺利推进；一旦该公司IPO遇冷，可能会打击更多AI投资者的信心。

知情人士称，在本周三于旧金山举行的一场投资者交流会上，不少与会投资者讨论的公司估值大致在1.5万亿美元左右。相比此前市场对11月IPO约2万亿美元估值的预期，这一数字明显缩水。

在这场投资者会议上，Anthropic向潜在IPO投资者披露了最新一季的经营业绩：公司第三季度营收环比增长45%，达到168亿美元，并在调整后口径下实现盈利。尽管这份业绩本身颇为亮眼，也在一定程度上缓解了市场对公司大模型研发烧钱的担忧，但由于季度环比增速出现回落，仍让不少投资者感到不安。从此前业绩来看，Anthropic第二季度营收环比翻倍，增至116亿美元，而第三季度的高增长势头已有所降温。

投资者对Anthropic估值态度转冷的背景，是全球资本市场正经历科技股抛售潮。近期，全球AI基建企业、芯片制造商以及专门出租AI算力的新型云服务商，股价均受到抛售冲击。英伟达投资的算力企业CoreWeave，其股票和债券在周三大跌后，周四一度继续走低，反映出市场更深层的担忧：当前AI产业的大规模基建扩张，越来越依赖举债支撑。一旦Anthropic此次IPO募资不及预期，市场对AI资本扩张可持续性的疑虑将进一步加剧。

事实上，近期美股IPO市场已显露寒意：数据中心运营商SB Energy上月宣布推迟上市，核技术企业Holtec Nuclear也直接放弃了上市计划。

Anthropic成立于2021年，创始团队来自OpenAI，核心创始人包括现任首席执行官Dario Amodei及其妹妹、现任公司总裁Daniela Amodei。借助Claude系列大模型，Anthropic迅速跻身全球生成式AI第一梯队。谷歌母公司Alphabet与亚马逊是该公司成长过程中的两大支柱，二者兼具多重角色：既是Anthropic的投资方、算力供应方和重要分销渠道，同时也是AI赛道上的直接竞争对手。

此前的报道显示，2025年Anthropic营收同比大涨12倍，接近46亿美元；但在剔除与前期融资相关的各类负债减值项目后，当年营业亏损仍超过80亿美元。而9月曝出的Anthropic招股文件显示，公司2025年整体亏损高达420亿美元，并预告后续AI基建投入还将继续加码——公司计划未来十年在云、算力和基础设施建设方面投资5180亿美元。

在招股书中，Anthropic勾勒了一幅宏大愿景：AI对全球经济带来的变革，其深度可能超越工业化、电力普及以及互联网革命。然而，面对营收增速放缓和巨额投资计划带来的资金压力，部分投资者或许会暂时选择观望。