AI算力需求带动有色板块业绩增长 三季度多家公司交出成绩单

A股三季报披露窗口已经打开，有色金属板块多家上市公司陆续发布了令人瞩目的业绩预告。AI算力基础设施建设对上游关键金属需求的拉动作用仍在持续体现。不过在二级市场上，受宏观因素短期扰动，板块呈现出“业绩强劲、股价疲软”的分化态势。

多家有色上市公司集中报喜。根据WIND数据，截至10月15日，已有6家有色金属公司发布前三季度业绩预告，全部实现业绩预增。从已公布的预告来看，小金属和战略金属品种的表现格外抢眼。

中钨高新预计2026年前三季度归母净利润为29亿元至31亿元，同比增长219%至241%；扣除非经常性损益后的净利润同样为29亿元至31亿元，较上年同期增长271%至297%。公司方面表示，报告期内钨精矿均价同比上升，钨精矿及粉末产品的盈利水平随之提高，同时公司凭借全产业链成本优势，上下游业务的盈利空间均有所拓展。公司PCB微钻业务实现了量价齐升，进一步增强了盈利能力。此外，公司围绕稳增提效的目标，主动应对钨价冲高回落、下游需求分化等复杂形势，在产业协同、市场开拓和管理挖潜等方面精准发力，持续优化运营效率，推动整体盈利能力不断增强。

东方锆业预计前三季度归母净利润为1.4亿元至1.8亿元，同比增长261.93%至365.34%。业绩增长的主要原因在于锆材料下游新兴应用领域需求快速攀升、国产替代进程提速，主要产品实现了量价齐升。

北方稀土预计前三季度归母净利润为36.20亿元至36.80亿元，同比增长134.95%至138.84%。对于业绩的强劲增长，公司给出的解释是：受市场原料端供给约束，叠加新能源、高端装备等下游领域需求多点释放等多重因素综合影响，主要稀土产品价格整体呈现高位震荡格局。公司围绕年度生产经营目标，深化降本提质增效，加快重点项目建设，依托科技创新培育新质生产力，全产业链协同优势不断释放，有力支撑了经营业绩同比大幅增长。

尽管业绩基本面表现扎实，有色金属板块近期在二级市场的表现却出现了明显波动。

10月15日，有色金属指数（000819）再度下行，收于7593.11点，单日跌幅3.67%，板块成交额536.82亿元；细分有色指数（000811）下跌3.43%。成份股方面，工业金属承压显著，锡业股份下跌7.20%，北方铜业下跌6.93%，天山铝业下跌6.16%，铂科新材下跌5.65%。

消息层面，10月14日，美国9月CPI同比增速录得3.7%，核心CPI同比增速录得2.6%，两项数据均超出市场预期。受此影响，市场对美联储10月加息的预期从23.7%上升至43.7%，美元指数和美债收益率同步走强，对贵金属构成压力。

“有色板块兼具周期属性与金融属性，价格波动幅度较大。黄金品种短期容易受到海外宏观数据的冲击，而AI小金属、稀土永磁虽然产业前景向好，但相关上市公司的业绩兑现和产能释放进度仍存在不确定性。建议投资者理性看待，不要盲目追高，应结合宏观数据、企业盈利等基本面信息，理性评估投资机会与潜在风险。”10月15日，资深财经评论员刘晓博在接受记者采访时如此表示。

不过，从中长期视角来看，多家机构认为有色金属行业的景气度有望延续，供给约束与需求升级的共振是支撑板块中长期走势的核心逻辑。AI、新能源与新兴制造带来的增量正在逐步显现。

以铜为例，摩根大通预测，2026年全球数据中心铜消费量将达到47.5万至74万吨，每年新增需求约11万吨。此外，算力需求正在向小金属延伸，高端AI服务器单机耗锡量约4.71公斤，是传统服务器的4倍以上，2026年AI服务器出货量预计增长约35%。

中信建投证券研究首席分析师指出，节后有色权益及商品多呈现探底回升的走势，探底是对美债收益率走高的回应，回升则源于资金对有色权益端低估值的关注以及商品自身强劲的基本面。当前，黄金、铜、铝等有色权益的PE均处于低位，黄金ETF的持续流入有效抵御了美元及美债的施压，金价企稳后资金回流布局黄金股，黄金股有可能先于金价启动。基本工业金属方面，铜受益于供给端扰动，现货维持紧张状态，铜价表现强势；铝则以低库存对抗长期过剩的担忧，价格极具抗跌性。