险资砸盘传闻发酵 节后科技股剧烈拉锯行情引关注

国庆假期结束后，A股科技板块经历了显著波动。10月13日，科创50指数开盘即大幅走低，盘中跌幅一度超过2.6%，此后逐步震荡回升，最终以微涨0.03%报收；中证TMT指数同样呈现先抑后扬的深V走势。节后多个交易日内，此前持续领涨的半导体、AI算力、光通信等板块纷纷出现调整，市场围绕科技行情是否迎来转折点产生了明显分歧。

与此同时，市场上流传的一则关于“险资在高位买入科技股后集中减仓”的消息，进一步加剧了投资者对资金面的忧虑。10月11日，百亿私募希瓦资产创始人梁宏在投资周报中指出，近期科技股调整的一个关键因素在于资金面的变化，并透露“获悉部分保险资管巨头于7月高位大量购入科技股，9月下旬又进行了大规模减仓止损”。这一说法随即在市场中被广泛传播，并被一些投资者理解为“险资打压科技股”。

就目前而言，险资减仓的传闻尚未获得消息层面的确凿证实，但其所折射出的机构资金动向，以及科技股调整的成因和未来走势，恰恰是当下市场高度关注的核心议题。

年内险资持续加码科技板块

从今年的市场表现观察，险资增加权益类投资确实有迹可循。国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至2026年二季度末，保险资金运用余额已超过40万亿元，其中股票与证券投资基金合计配置余额达到6.39万亿元，占资金运用余额的16.23%，刷新历史纪录；二季度单季权益类资产净增4897亿元，占上半年增量的七成以上。

与以往偏爱高股息资产不同，今年上半年，在AI产业趋势和国产替代逻辑的驱动下，头部险资普遍将科技成长板块纳入核心配置范围，采取“高股息打底+科技成长增厚收益”的哑铃型策略。Wind数据显示，从行业分布来看，二季度险资持有计算机行业1.72亿股，在各行业中排名第一，电子、半导体设备等科技赛道也获得险资重点增持，二季度由此成为险资布局科技成长的高峰期。

不过，进入9月以后，伴随市场波动加剧和科技板块回调，险资的配置节奏出现了阶段性调整。相关报道指出，多家大型险资开始提升红利板块的配置优先级，对科技成长板块则采取灵活操作、控制仓位波动的策略。

中泰证券徐驰、张文宇团队在研报中提出，本轮科技板块调整的主要卖压来源于保险资管旗下专户以及固收+产品的被动去化，二季度新增的科技相关仓位已去化70%至80%，但这属于组合风控的再平衡行为，并不意味着险资长线资金全面撤离科技赛道。

对于市场关于险资“追涨杀跌”的质疑，头部险资核心投资负责人此前已有公开回应，明确表示长期布局科技的战略方向不变。

以中国人寿为例。8月底，中国人寿总裁助理刘晖公开表示，国寿服务新质生产力的投资规模已超过5400亿元，未来将持续加大对人工智能与半导体等核心赛道的投入；投资逻辑并非着眼于单一项目的短期回报，而是对核心赛道和优质企业的持续发掘与长期持有，不以短期波动论成败，要成为科创企业的“长期合伙人”。9月24日，中国人寿发布公告称，拟出资不超过45亿元设立股权投资基金，聚焦人工智能与半导体领域，以实际行动延续长期布局的节奏。

中国太保同样明确了科技赛道的长期投资思路。中国太保副总裁兼财务负责人苏罡在9月公开表示，公司坚持高股息底仓加科技成长弹性的配置框架，不会因短期市场波动而改变长期布局方向，将通过动态再平衡来管控单一赛道的波动风险，持续围绕AI、半导体等新质生产力赛道进行卫星配置。

科技行情将如何演绎？

如果说险资传闻只是放大了市场情绪，那么科技股自身的调整，更多源于行情运行阶段的内在演变。

今年以来，AI产业链成为市场最炙手可热的方向之一。无论是海外人工智能资本开支的增长，还是国内算力基础设施建设的推进，都促使相关产业链公司的估值不断攀升。然而随着股价快速上行，市场的关注焦点也开始转移。此前，投资者更多交易的是AI产业空间和未来成长预期，而进入四季度后，市场开始要求企业以订单、收入和利润来验证成长逻辑。

中信证券10月8日发布的《科技产业2026年10月投资策略》指出，当前科技行情已进入从主题交易向基本面验证过渡的阶段。AI产业的长期趋势依然明确，但市场对企业盈利兑现能力的要求正在提高。报告数据显示，A股TMT两融余额较7月高点回落20.5%，板块杠杆资金持续退潮，前期依靠融资资金推升的行情，正步入杠杆出清阶段。

资金结构的变化进一步加剧了板块波动。此前科技股上涨过程中，机构资金的集中配置带来了较高的交易热度。当市场风险偏好下降时，高集中度交易容易引发资金获利回吐，从而放大盘面波动。招商证券策略联席首席李昊阳10月10日表示，市场配置思路已从远期空间想象转向当期景气兑现，成长赛道增量资金供给不足，一旦资金出现分歧，小幅抛压就容易引发板块剧烈震荡。

此外，市场内部也在出现明显分化。对于算力基础设施、半导体设备、存储等方向，由于产业需求和订单预期相对明确，机构仍保持较高关注度。而对于部分依靠概念推动、估值偏高但业绩兑现不足的科技公司，市场则开始进行重新定价。

尽管科技股正面临深度调整，机构普遍认为，从中长期来看，AI方向的长期逻辑依然成立，这一轮科技行情尚未终结。

中信证券认为，AI产业链仍处于资本开支扩张阶段，算力基础设施需求仍将持续，未来几年产业链盈利增长仍具备确定性。就四季度市场而言，投资机会仍主要集中在能够兑现产业趋势的细分方向，算力芯片、存储、半导体设备材料等硬件赛道的业绩兑现潜力更强。

招商证券李昊阳进一步提醒，四季度应彻底摒弃板块普涨的思维，仅聚焦三季报预增、景气度持续上行的细分领域。AI应用、纯题材炒作、缺少订单支撑的高位标的，依然存在估值回调风险，结构性分化将贯穿整个四季度。