皇台酒业金种子酒涨停 明年白酒需求有望回暖

10月13日，白酒板块出现逆市上扬，皇台酒业和金种子酒迅速封住涨停板。截至10:04，水井坊涨幅超过5%，酒鬼酒、舍得酒业等多只个股也随之上涨。

从市场消息来看，根据河南、山东、广东、安徽等地的经销商、批发商及终端零售商反馈，渠道库存整体仍处于消化过程中，部分受访酒商的库存同比减少了约10%-20%。名酒大单品的周转速度相对较快，一些终端库存已经压缩至1-2个月的水平。

申万宏源证券分析指出，结合今年中秋和国庆双节期间白酒渠道的表现，可以得出以下结论：行业整体动销同比下滑约10%，主要原因是外部需求环境依然承压，但行业需求进一步下探的空间已经十分有限，2027年有望迎来改善，不过需求回升的幅度和速度仍取决于宏观经济走势；从价格带来看，300元以下的大众消费和700元以上的高端消费表现相对较好，动销有所增长；价格方面，头部品牌价格保持稳定，行业价格底部已经确认；库存方面，2026年终端库存大幅去化，经销商库存也明显减少，预计到2026年末行业库存将回归良性水平。

对于后市，申万宏源证券判断，行业未来趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼演变为大鱼吃大鱼，上市公司的强分化将不可避免。尽管总量在萎缩，但长期存留下来的头部企业仍有成长空间。

在盘面表现上，申万宏源证券表示，当前白酒板块调整的时间和幅度已经较为充分，股价已基本反映了市场的悲观预期，优质个股的估值吸引力明显提升，股息率也达到了较高水平。

策略层面，国海证券认为，白酒行业仍处于出清阶段，维持行业“推荐”评级。首推规模优先、经营确定性强、品牌价值靠前的贵州茅台，公司主动推进市场化改革，卸下历史包袱，价格随行就市下动销表现超出预期，在行业困境中展现出穿越周期的经营韧性，同时在份额提升的逻辑下，有望打开二次成长空间；其次是出清前置、经营或已行至右侧的迎驾贡酒、今世缘、金徽酒；再次是品牌及经营稳健的酒企古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒，同时关注组织改革的洋河股份。