动力煤价格突破1000元/吨 淡季不淡煤炭指数年涨幅持续扩大

机构预测，动力煤价格将在波动中推进，11月中上旬之前可能不断刷新本年度峰值。

动力煤价格已跨越千元大关。通常10月属于煤炭行业的传统淡季，但2026年的情况有所不同。根据Wind数据，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡（山西产）动力煤平仓价达到1003元/吨，而去年同期约为700元/吨，同比上涨超过40%。供给减少与需求增加，是本轮煤价上涨的主要驱动因素。

中国煤炭运销协会的数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量达7017万吨，日均销量702万吨；日均销量较8月下旬增加22万吨，增幅3.3%；同比增加29万吨，增幅4.2%。2026年8月，全社会用电量再次突破万亿千瓦时，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创下历史新高，达到15.6亿千瓦，比上年最大负荷高出4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷。

招商证券的研报分析称，本轮厄尔尼诺现象已对动力煤供应端产生较明显影响，主要体现在印尼干旱导致煤炭河运受限。印尼矿业专家协会9月表示，自7月以来Barito河水位下降，煤炭运输受阻，估计每月约370万至390万吨煤炭积压。协会将此与厄尔尼诺引发的干燥天气相关联，印尼气象局也证实厄尔尼诺正在加重当地干旱。

国盛证券认为，欧洲天然气价格上涨重新凸显煤电成本优势，未来半年燃煤发电量可能增长25%。欧洲早期大规模淘汰煤电，现有装机存在刚性技术限制，德国四季度煤电出力或达上限，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭相对于天然气的成本优势将持续到2027年甚至2028年3月，再加上德国河道水位偏低、煤炭物流受阻，电厂库存已现压力，能源供需失衡具有中长期特征。

对于后市，国盛证券预测，动力煤价格将曲折前行，11月中上旬前或继续刷新年内高点。

煤炭指数年内涨幅位居行业首位。二级市场方面，今年煤炭板块整体表现强劲。据证券时报·数据宝统计，截至10月9日收盘，年内煤炭指数涨幅达24.3%，远高于同期A股大盘指数，并位列申万行业第一。26只煤炭股年内股价上涨，占比78.79%。

昊华能源年内累计涨幅87.65%，排名第一。公司2026年上半年净利润7.45亿元，同比增长66.14%。报告期内，公司智慧矿山建设取得新进展；高家梁煤矿井下AI视频50个应用场景已全部部署至矿端服务器；红墩子煤业红一煤矿矿山智脑AI人工智能平台项目已完成自验收。

新集能源年内累计涨幅78.59%，位列第二。公司2026年上半年净利润12.17亿元，同比增长32.27%。目前，公司控股的利辛电厂（一期、二期）、上饶电厂、滁州电厂、六安电厂及参股的宣城电厂（一期、二期）已投入运行，这些电厂自用煤炭消耗量约占公司产量的40%，煤电一体化协同优势得到充分体现。

兖矿能源年内累计涨幅59.65%。公司2026年上半年净利润71.5亿元，同比增长47.75%。公司在建和规划矿井均为安全、绿色、智能、高效“四型矿井”，位于或毗邻国家五大煤炭供应保障基地。未来五年，兖矿能源将按“投产一批、在建一批、拟建一批”梯次布局，推进优质高效增量项目，进一步提高先进产能占比。

10只低PE且业绩高增长股出炉。从估值角度，2026年上半年净利润为正且同比增长20%以上（包括扭亏为盈）的煤炭股中，滚动市盈率（PE）低于30倍的有10只，包括电投能源、新集能源、陕西煤业、华阳股份、山煤国际等。电投能源滚动市盈率11.36倍，最低。公司近期在接受机构调研时表示，目前火电装机562万千瓦（含自备），新能源发电装机738万千瓦（不含储能），新能源装机占比已超过50%。上述10只低市盈率高增长煤炭股中，最新股息率（近12个月）均超过1%，其中陕西煤业、电投能源、华阳股份、山煤国际、兖矿能源股息率均在2%以上。陕西煤业股息率3.37%，最高；公司上市以来平均分红率超过50%。