日久光电拟定增募资不超8亿元 加码功能膜产能

9月8日，日久光电（003015）发布2026年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿），计划募集资金不超过8亿元。其中，6亿元将投入“年产600万平方米功能性膜项目”，另有2亿元用于补充流动资金。该募投项目由全资子公司浙江日久在浙江海盐实施，建设周期为24个月，建成达产后预计新增年产500万平方米调光导电膜和100万平方米防反射膜的生产能力。

从募投项目的定位来看，此次融资并非简单的资金补充，而是聚焦主营业务的精准产能扩展。募集说明书显示，募投产品均属于公司已完成技术研发、实现规模化生产且拥有稳定市场份额的优势产品，并将在技术研发平台、客户资源对接以及车规资质覆盖等方面，与现有导电膜、光学膜业务产生协同效应。当前国内调光导电膜行业尚处于成长初期，规模化企业数量有限，公司提前布局产能，旨在抓住下游需求快速放量的关键时机。

调光导电膜与防反射膜协同发力，募投项目双赛道成长逻辑明确

从行业成长空间来看，调光天幕正处于从起步到爆发的临界点。福耀集团官网数据显示，2026年1至4月，国内乘用车调光天幕渗透率为0.89%，较2025年全年的0.37%提升了0.52个百分点，仅前四个月的渗透率便已超过2025年全年水平，增幅超过140%。国信证券研究预测，我国调光天幕市场规模将从2025年的约13亿元增长至2030年的约140亿元，2025年至2030年的年均复合增长率将达到60.86%。

早期智能调光天幕主要作为50万元以上高端车型的选装配置，但随着全景天幕的快速普及，调光方案正加速向主流价格区间渗透。佐思汽车数据显示，2024年国内汽车天幕渗透率已达18%，2025年25万至30万元价格带车型的全景天幕配置率接近60%，调光功能正逐步向25万至35万元主流价位车型扩展。

下游龙头企业的产业动向也印证了这一趋势。福耀玻璃已将调光玻璃列为核心增量业务，2025年推出“黑色EC整车调光方案”，覆盖后排侧窗与全景天幕；截至2026年，福耀已主导或深度参与PDLC、EC、SPD、LC四大主流调光技术的国家标准制定，高附加值调光产品占比持续提升。与此同时，调光膜的应用场景已从天幕延伸至侧窗、后挡、后视镜，乃至建筑玻璃和智能穿戴领域，长期成长空间进一步打开。

在调光导电膜增长逻辑之外，公司另一核心产品防反射膜所属的光学膜赛道，同样受益于车载显示与消费电子的双重驱动，成长路径清晰。AR光学膜（集防反射、防眩光、防指纹功能于一体）能够提升显示透光率、优化对比度并降低环境光干扰，广泛应用于车载显示和消费电子等领域。随着车载多屏化、高清化趋势推进以及折叠屏手机放量，IDC统计显示2024年我国折叠屏手机出货量达1070万台，同比增长52.86%。该领域长期由日本迪睿合、日东电工等境外企业主导，国产替代空间广阔。2025年公司光学膜产品销售收入同比增长109.86%，2026年上半年AR光学膜系列营收5383.77万元，同比增长110.29%，以日久光电为代表的国内企业持续进行技术攻关，国产替代进程不断加速。

全技术路线布局叠加车规级壁垒，产能扩张支撑长期放量

公司此次扩产的信心来源于其在调光材料领域的技术先发优势。面对调光膜PDLC、EC、SPD、LC四大技术路线并行的行业格局，日久光电是国内少数能够提供全技术路线调光材料方案的企业之一，已完成PDLC、SPD、EC及LC四大技术平台的建设。公司依托磁控溅射、精密涂布、精密贴合三项核心技术，突破了透光率与导电性平衡、薄膜均匀性控制、薄膜表观品控及耐弯折附着性等关键难题，其开发的超低方阻调光导电膜精准契合了汽车调光天幕对上游核心材料的需求。

全技术路线的布局优势直接转化为领先的市场地位。富士总研2024年度报告显示，公司ITO导电膜全球市占率预计达到52%，在调光导电膜细分领域处于市场领先位置。国内调光导电膜行业规模以上企业数量较少、集中度较高，万顺新材等少数参与者在技术、产能及客户拓展能力方面与公司存在明显差距。

除技术与规模优势外，车规级产品漫长的验证周期进一步构成了难以逾越的客户壁垒。募集说明书披露，ITO导电膜进入品牌触控模组厂商供应体系的认证周期长达1至2年；面向汽车制造领域的调光导电膜和防反射膜，客户准入标准更为严格，需通过整车厂漫长且全面的可靠性测试与资质审核，认证周期远超消费电子领域。一旦进入供应链，下游客户更换供应商将面临质量、稳定性、交付能力等多重不确定风险，合作关系极为稳固。目前，公司调光导电膜已与精一科技、京东方、海优新材等各技术路线龙头厂商建立稳定合作，防反射膜也已切入京东方等龙头供应链，为本次募投新增产能的消化提供了有力保障。

正是基于稳固的客户基础与明确的需求预期，公司选择提前启动产能扩张，以匹配行业即将到来的需求放量。从产能释放节奏来看，前瞻性扩产是把握行业窗口期的必要举措。项目建设周期较长，若等到现有产线满负荷后再启动扩产，达产后将出现产能空档。以2025年营收为基准测算，本次扩产倍数约为1.21倍，低于调光天幕渗透率的预期提升幅度，产能过剩风险可控；项目达产后税后内部收益率为19.38%，静态投资回收期为6.66年（税后，含建设期）。

总体来看，本次定增是日久光电围绕功能膜材料主业进行的一次前瞻性战略布局：一方面，以调光导电膜和防反射膜两条成熟产品线，承接汽车智能化与消费电子高端化带来的增量需求；另一方面，借助全技术路线能力与车规级客户壁垒，持续巩固既有竞争优势。展望未来，随着调光天幕渗透率不断提升、应用场景向侧窗与后舱持续延伸，叠加AR光学膜国产替代不断深化，公司有望充分把握需求释放带来的增长机遇，为长期业绩增长注入持续动力。