摊余成本法债基密集发行 千亿增量资金陆续入场

近期，新一批摊余成本法债基掀起“募集热潮”，多只产品迅速售罄并提前结束募集，凭借低波动和净值平稳的特点赢得资金青睐。业内人士指出，在重新“开闸”后，首批产品集中落地，加之第二、第三批产品陆续上报，千亿级增量资金有望持续流入债市，机构资金的配置热度预计将进一步上升。

摊余成本法债基快速成立

Choice数据显示，9月21日至10月8日期间，首批上报并获得批准的15只摊余成本法债基中，有7只率先启动发行，其中4只已提前结束募集并正式成立。

9月30日，财信基金发布公告，宣布旗下财信聚鑫63个月封闭式债券正式成立，首募规模接近80亿元。该产品于9月21日开始募集，9月29日即成立，募集期仅8天。这只产品正是摊余成本法债基重新开闸后的首批产品之一。

部分产品的发行速度更为迅捷。贝莱德基金的贝莱德稳利63个月封闭债券于9月23日成立，募集仅用2天；红土创新瑞泽63个月封闭式债券9月24日成立，募集仅3天；路博迈安瑞63个月封闭式债券9月28日成立，同样仅募集3天。这3只产品的首募规模均达到80亿元。

多只摊余成本法债基提前结束募集，反映出市场对这类稀缺产品的旺盛需求。格上基金研究员蒋睿向上海证券报记者表示，摊余成本法债基的核心吸引力在于净值平滑、波动极低，与当前机构的配置需求高度匹配，旺盛的需求进一步加快了产品成立的节奏。

贝莱德基金表示，随着各类投资者的资产配置需求日趋精细化，其在投资期限、流动性管理、风险收益特征及资产负债匹配等方面提出了更多元化的要求。公司将继续发挥在固定收益投资领域的专业优势，结合对中国本土市场和客户需求的理解，持续优化产品设计、丰富产品布局，更好地满足投资者的长期资产配置需求，逐步构建具有自身特色的业务模式，实现长期可持续发展。

千亿级增量资金逐步入场

据中国证监会官网信息，10月9日晚间，又有16家中小基金公司上报了摊余成本法债基，这是此轮申报“开闸”以来的第三批产品，加上前两批产品，本轮申报的相关产品总数已达44只。

业内人士预计，若按每只产品80亿元计算，首批摊余成本法债基的合计募集规模可能超过千亿元，若后续第二、第三批产品顺利获批，债市有望迎来一波增量资金入市。

实际上，资金的利好预期已在债市提前显现。Choice数据显示，国庆节前，中债新综合指数再度刷新高点；截至9月末，中证债券基金指数年内涨幅达1.73%。在当前多类资产波动加剧的背景下，债市近期表现相对稳健。

债券类ETF的资金流向在一定程度上反映了市场对债券类资产的态度。今年9月，债券类ETF获净申购份额超过11亿份，总规模迅速突破万亿元大关，9月末已达10397亿元。

谈及增量资金对债市的后续影响，蒋睿表示，摊余成本法债基成立后有望带来可观的增量资金，但这一发行预期已在5年期高收益率信用债定价中得到充分反映，叠加利差处于历史低位，后续还需关注进一步参与的空间。在她看来，5年期品种仍可持有，但不建议追高，中低等级城投债性价比偏低，建议逢调整买入高等级信用债。

具体到10月信用债的整体投资策略，西部证券研究认为，信用债市场可能转向低利差环境下的结构性博弈：信用利差已压缩至较低历史分位，继续全面压缩的空间明显收窄；此外，10月是宽信用政策落地见效的窗口期，前期止盈压力的释放可能对债市形成扰动。与此同时，跨季后理财资金回流、保险等配置盘后续或仍能承接需求，且摊余成本法债基、场外科创债指数基金等带来的结构性机会依然存在，因此系统性走阔风险仍相对可控。

策略方面，该券商建议10月中上旬优先观察止盈压力的释放情况，待调整后利差性价比修复、交易拥挤度缓解，再进行增配。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

(原标题：摊余成本法债基打响“募集战” 千亿级增量资金陆续入场)

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