688670或将被ST，这家公司到底出了什么问题

【导读】

金迪克触发退市风险预警

10月9日晚，金迪克（证券代码：688670）刊发风险提示公告，透露公司近日虽已获得三价流感疫苗的《药品注册证书》，但由于世界卫生组织（WHO）对流感疫苗推荐组分作出调整，本流感季公司将停止销售原有核心产品四价流感疫苗，而新获批的三价疫苗因缺乏可销售产品、未能赶上规模化销售的时间窗口。

这一“断档”困境使公司不得不发出退市风险警示。金迪克在公告中表示，经初步测算，全年营业收入预计可能不足1亿元，且无法实现扭亏为盈。若最终年报数据触发“营收低于1亿元且净利润为负”的财务类退市风险警示标准，上交所将对公司股票实施“退市风险警示”（*ST）。

核心产品被迫“切换”

金迪克此次经营困局的直接诱因，是WHO对流感疫苗推荐组分的调整。根据WHO及中国国家流感中心发布的“推荐2026—2027年北半球流感疫苗组分”，B/Yamagata系病毒已被移出推荐名单。这意味着含有该系病毒的四价流感疫苗不再符合当季接种要求，三价流感疫苗因此成为市场主打产品。

金迪克在公告中说明，公司当前营业收入全部来源于四价流感疫苗。鉴于上述调整，本流感季公司将不再销售四价疫苗，仅销售三价疫苗。但三价疫苗刚刚获批，还需取得生物制品批签发证明才能上市，且产品销售还受制于地方政府采购招投标进度。

截至公告日，公司尚无三价疫苗可对外销售，实质上陷入“旧产品停售、新产品无法上市”的断档状态。

对于一家高度依赖单一产品、销售季节性极强的疫苗企业来说，错过9月至12月的秋冬销售旺季，几乎意味着丧失全年绝大部分收入。

连续三年亏损

金迪克于2021年登陆科创板，主营人用疫苗的研发、生产与销售，已上市销售产品仅有1个，即四价流感病毒裂解疫苗。

从业绩表现看，金迪克堪称“上市即巅峰”。上市首年尚能盈利，此后业绩急转直下。财务数据显示，2022年公司净利润为4154万元，同比下滑约50%；2023年骤降至亏损7099万元，2024年亏损额扩大至9350万元，2025年进一步亏损至1.78亿元。至此，公司净利润已连续三年为负。

营收方面同样不容乐观。2021年上市时，公司营业收入达3.18亿元；到2023年已萎缩至1.35亿元，2024年进一步滑落至8080万元。尽管2025年营收回升至1.13亿元，同比增长约40%，但仍远低于上市初期水平。

业绩持续恶化的背后，是多重压力的叠加。公司在2025年业绩预告中解释，亏损扩大主要由于四价流感疫苗（儿童）项目及三价流感疫苗项目的研发投入大幅增加，同时因设备故障、耗材批间差异等原因，部分在产品和产成品被决定不再上市销售，全年计提资产减值准备及存货报废处置合计约4200万元。此外，流感疫苗有效期仅12个月，每个流感季末未实现接种的疫苗需报废销毁，进一步侵蚀了利润空间。

毛利率的变化同样折射出经营困境。公司核心产品毛利率已从上市首年2021年的85.42%下降至2025年的64.37%，价格承压与成本刚性形成的剪刀差持续压缩盈利空间。

2026年上半年，金迪克实现营收91.09万元，同比下降74.15%；归母净利润为-5107.04万元，亏损额同比扩大28.79%。考虑到“核心四价流感疫苗停售、三价疫苗暂时无法销售”的局面，公司全年营收能否守住1亿元关口，存在较大不确定性。若经审计的2026年年报确认触发“营收低于1亿元且净利润为负”的组合条件，公司股票将被实施退市风险警示。

截至10月9日收盘，金迪克报19.17元/股，上涨5.21%，总市值为23.62亿元。