欧元汇率跌至17个月新低 法国债市危机引发市场传染担忧

欧元汇率持续疲软，再度成为一个令人警觉的信号。市场对法国债务问题可能危及整个欧元区稳定的担忧日益加深，这也让政策制定者承受着更大的压力。

周一欧洲交易时段，欧元兑美元一度失守1.12关口，最低触及1.1161，刷新17个月以来的最低纪录。与此同时，欧元兑英镑、瑞郎以及日元也出现了明显贬值。

分析人士指出，法国目前正处于欧洲金融市场焦虑的中心。法国政府正试图推动一份不受欢迎的2027年预算案，目的是削减财政赤字、控制处于历史高位的债务规模。然而，在议会严重分裂的背景下，实现这一目标困难重重。加之各政治阵营已经开始为明年的总统大选排兵布阵，法国国内的政治不确定性还在进一步上升。

出于避险考虑，投资者正在抛售法国国债，转而买入被认为更安全的德国国债。当前，投资者持有法国国债相对于德国国债所要求的额外收益率溢价，已经攀升至2010年至2012年欧元区债务危机以来的最高点。外汇市场由此开始担忧，这种压力可能会向其他欧元区国家扩散。

欧洲所面临的风险不可忽视：这个本就增长乏力的地区，正在遭受政治不确定性的冲击。德国总理默茨所领导的政党在上月的一场地方选举中遭遇了战后最惨重的失败。周一，西班牙首相佩德罗·桑切斯宣布将提前举行大选；意大利也将在明年迎来选举。

“本周开局，欧洲就成为了市场关注的中心，财政和政治层面的担忧正在对整个欧元区造成冲击。”XTB研究主管Kathleen Brooks如此表示。“法国是当前焦虑的核心，但西班牙提前大选的消息，又进一步加重了投资者的忧虑。”

与此同时，能源价格的急剧上涨已经推高了通胀水平，而债券收益率的攀升则进一步加重了家庭和企业的借贷负担。倘若欧元继续贬值，欧洲央行可能会陷入两难境地：既要抑制通胀，又要维护债券市场的稳定。

上周，法国与德国10年期国债收益率之间的差距扩大到了2012年以来的最大值；同时，意大利与德国国债收益率之差一度逼近130个基点，创下新冠疫情危机以来最大的单周涨幅。

分析人士警告说，法国债券市场所承受的压力可能会蔓延到欧元区其他国家，从而引发市场对2010年代欧元区主权债务危机重演的忧虑。

进一步下跌的风险

“债券抛售正在引发更大范围的波动，任何被市场视为存在脆弱性的资产都会遭到冲击，这也导致欧元被抛售，而且这种抛售势头还在持续加剧。”法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示。

Juckes还补充道：“此前支撑欧元兑美元维持在关键水平之上的那些因素……我认为已经不复存在了。”他指的是市场此前认为能源冲击只是暂时的，以及美国方面希望推动美元走弱的预期。

尽管欧元目前仍明显高于2022年俄乌冲突爆发、欧洲陷入能源危机时所创下的20年低点，但债券市场的剧烈震荡正在为欧元疲软增添新的下行因素。

美国银行外汇策略师估计，法国与德国国债收益率利差每扩大10个基点，欧元兑美元就可能下跌约0.4%。

高盛分析师在一份报告中指出：“在大多数情况下，利差对汇率的影响几乎为零，但当市场出现严重压力时，这种影响可能会大幅上升。”

他们表示：“除非利差成为唯一重要的因素，否则它通常并不会真正影响汇率。”他们还指出，当风险事件导致德国国债收益率下降、而欧元区其他国家的国债收益率上升时，利差对欧元的影响会进一步放大。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓数据显示，交易员目前正在押注欧元进一步走低，这一看法也反映在外汇期权市场中。

分析师认为，欧元兑美元可能会测试1.10关口。Juckes同时指出，欧元兑日元和瑞郎等货币也面临较大的下行风险。9月份，欧元兑日元已经下跌了近4%。

随着欧元汇率走低与债券市场承压同时发生，市场开始讨论政策制定者应当如何稳定金融市场，尤其是在2027年法国大选可能进一步加大市场压力的情况下。

Eurizon SLJ资产管理公司首席执行官兼联合首席投资官Stephen Jen表示：“如果欧洲的财政传染风险得不到遏制，我认为欧元兑美元仍有可能继续走低，尽管从估值角度来看，欧元目前已经略显低估。”

（文章来源：财联社）

(原标题：欧元汇率创17个月新低 法国债市危机引发“传染”担忧)

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