亨通光电融资66亿后股价跌停 市场反应引关注

光通信领域的头部企业亨通光电（600487.SH）于上周末披露了一项再融资方案，计划募集资金上限为66.36亿元。9月28日早盘，该公司股价低开后持续走弱，开盘不到一小时便触及跌停。与9月22日突破76元的阶段高位相比，短短四个交易日内亨通光电市值缩水约400亿元，当前总市值已跌破1500亿元。

尽管66亿元的融资体量在行业内并不算突出，且人工智能产业的推进令光通信需求持续被市场看好，但据业内人士向第一财经记者分析，股价重挫的原因除了市场对光通信板块资金面“抽血效应”的顾虑外，更多投资者担心的是产能扩张节奏过快。该人士指出，回顾过去几年部分行业经历的周期波动，凡是产能短期内急剧膨胀的领域，都需要保持警惕。

9月24日晚间，亨通光电发布公告，计划面向不超过35名特定投资者非公开发行A股股票，募集资金总额不超过66.36亿元。资金将用于新一代光纤研发、CPO（光电共封装，即将光引擎与交换或计算芯片集成在同一封装基板上的光互联技术）先进封装、AI先进光互联以及海洋能源互联等多个项目，旨在进一步强化公司在光通信与能源互联两大板块的全产业链竞争优势。

根据公告，本次发行的定价基准日设定为发行期首日，发行价格不得低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%。发行结束后，特定对象所认购的股份在六个月内不得转让。

就主要募投项目而言，亨通光电指出，光纤应用正在从满足通用传输需求向满足特定性能要求的方向演进：多芯光纤与超低损耗多芯光纤侧重于提升单纤传输容量，面向更高容量或更长距离的传输场景；保偏光纤可应用于CPO、NPO以及其他偏振敏感器件；空芯光纤在低时延和部分特殊传输场景中具备应用前景；多模光纤则主要服务于短距离大容量传输，在数据中心内部互联及高速局域网等场景中拥有成本和功耗方面的优势。

公司表示，上述项目落地后，将能够针对不同应用场景构建更为完整的特种光纤产品体系，降低对单一通用光纤品类的依赖程度，提升对算力互联、精密器件及专业通信需求的匹配能力。

从发行目的来看，亨通光电称，一方面要巩固光通信全产业链优势，另一方面也要完善能源互联的区域布局与系统交付能力。公司计划通过揭阳海洋能源基地、万吨级深远海敷设船以及高压电缆智能制造项目，健全面向华南及周边市场的海缆和柔性海洋产品制造布局，并补充适用于深远海和大载缆量项目的工程装备。

“扩产”是亨通光电此次融资的核心关键词，同时也引发了投资者对行业竞争格局的担忧。

亨通光电在发行目的中说明，募投项目横跨光通信与能源互联两大领域，涵盖成熟业务扩产、研发成果产业化、大型工程装备建设以及前沿技术研发等内容，各项目在建设周期、市场验证方式和资金使用结构上存在差异。通过资本市场融资，能够为项目建设和持续研发提供长期资金支持，避免集中投资过度占用日常营运资金，同时补充流动资金也可用于原材料采购、研发投入、人员薪酬及项目履约等正常经营需要。

公司还表示，在募集资金到位之前，将依据项目进度以自有资金先行投入，待资金到位后按规定进行置换；若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入总额，将按照项目轻重缓急调整投资安排，不足部分由公司自行筹措解决。

一位广州投行人士对第一财经记者表示，66亿元的融资规模并不算大，从股价表现来看，市场的主要忧虑并非资金“抽血”效应，而是产能大规模扩张后可能对行业供需格局带来的冲击。一旦市场参与者纷纷扩产，供需关系势必发生变化。

该人士认为，参照2021年前后经历大幅扩产的行业（如光伏等）此后的景气度演变，预计人工智能相关投资的表现将逐步出现分化，只有护城河足够深厚的企业才能走得更远，而产能可以在短期内迅速扩张的行业则需要审慎对待。

亨通光电2026年上半年实现营业收入420.26亿元，同比增长31.13%；归母净利润达到31.20亿元，同比增幅为93.38%。

天风证券分析师王奕红指出，亨通光电第二季度单季业绩刷新历史纪录，归母净利润为20.14亿元，同比增长91%，环比增长82%。主要推动力来自光纤光缆市场的高度景气以及量价齐升，光通信业务的高景气有望带动公司业绩持续环比改善，季度盈利能力的上升趋势可能得以延续。

与此同时，铜价目前仍在每吨11万元附近波动，这可能给亨通光电带来成本端的压力。公司在半年报中披露，能源领域产品的主要原材料为铜、铝等大宗商品。

公司表示：“铜、铝作为基础性原材料，价格波动幅度较大，对公司生产经营构成一定的潜在风险。”公司称将充分利用期货、期权等市场的套期保值功能，以降低原材料价格波动带来的产品成本波动，确保产品毛利相对稳定，但若铜、铝价格出现剧烈波动，仍可能对公司的生产经营产生影响。