猪肉概念股早间翻红 生猪产能加速去化引关注

9月28日早盘，A股三大指数齐齐走低，猪肉概念板块却逆势上扬，从跌超1%的位置拉升翻红，至早间收盘时板块涨幅为0.01%，在概念板块中涨幅排名靠前。个股层面，东瑞股份封涨停板，牧原股份、天康生物涨幅超过2%，双汇发展、温氏股份、华统股份、邦基科技、湘佳股份、ST龙大、罗牛山、立华股份等多只股票涨幅均超过1%。

生猪产能去化速度加快

根据卓创资讯的分析，2026年第二、第三季度母猪减产将逐步提速，两轮减产依次从低效母猪减产向高效母猪减产过渡。政策层面与市场层面可能共同推动产能去化周期继续延伸。综合卓创资讯对母猪基数、产效等各项数据的评估，2027年生猪出栏总量预计处于2025年与2026年之间，月度供需比将逐步走低，二季度之后降幅可能进一步扩大。基于对年度出栏总量及猪肉消费量的数据预测，2027年生猪年均价或将保持谨慎偏乐观的态势，年均价预计在12.0至12.5元/公斤之间。

卓创资讯的监测数据表明，9月自繁自养亏损月均值为146.01元/头，仔猪育肥亏损为131.64元/头。由于仔猪补栏意愿下降，加之疫情发病区域扩大和资金风险上升，仔猪市场供应过剩，9月仔猪外销亏损进一步加剧，月均值降至129.35元/头。

自繁自养盈利和仔猪育肥盈利已连续9个月处于亏损状态，仔猪外销盈利也已亏损近6个月。目前卓创资讯对四季度行情持谨慎乐观态度，预计10月生猪均价或将环比整体下滑，仔猪补栏可能无明显改善，三项盈利指标或继续走低，全渠道亏损可能从市场端倒逼养殖端进一步减产。

四季度需求预期有望好转

广发期货指出，四季度生猪市场供需博弈将更加激烈。供应端需要重点关注能繁母猪去化对应的出栏回落兑现情况、冬季疫病对养殖存活率的影响、冻品出库增量，以及生猪出栏体重上升带来的边际供给压力。

需求端呈现前弱后强的特征，10月至11月上旬消费较为疲软，11月下旬起腌腊需求将带动消费回升；二次育肥是重要变量，国庆前后压栏猪集中出清，10月中下旬可能迎来新一轮补库，同时腌腊需求或暂时缓解大猪集中抛售的压力，对市场形成一定支撑。

成本端，饲料原料价格偏弱，但仍不足以抵消猪价下跌造成的养殖亏损。仔猪育肥盘面尚有利润，但低位行情下市场入场意愿有限。

从节奏来看，国庆后至10月中旬市场呈现短期“供强需弱”格局，猪价仍面临震荡偏弱压力；10月下旬起，随着阶段性供应压力释放完毕，二次育肥补库启动、旺季消费预期逐步兑现，需求端持续回暖，有望推动生猪行情重心稳步上移。四季度整体行情将由弱转强，但受制于供应高位，预计上方空间整体有限。

A股方面，生猪养殖概念股上半年业绩普遍亏损。申万生猪养殖行业11只成分股上半年归母净利润全部亏损，合计亏损163.84亿元。其中，牧原股份上半年归母净利润亏损超过60亿元，温氏股份亏损超过43亿元，天邦食品亏损超过15亿元。

进入下半年后，随着行业预期改善，生猪养殖股股价也随之反弹。据东方财富Choice数据，自7月初至9月28日午盘，东瑞股份累计涨幅超过48%，罗牛山涨超20%，温氏股份、牧原股份、新五丰等涨幅居前，均超过16%。

（文章来源：东方财富研究中心）