郭施亮复盘A股十年数据：持股过节还是持币观望？

郭施亮财经评论员指出，中秋假期刚刚结束，仅剩三个交易日，A股市场就将迎来国庆长假。相较于中秋假期，国庆长假的休市时间更为漫长，整整七天。在这七天里，海外政策环境与市场环境的变化将成为最大的不确定因素。

回顾过去十年国庆长假前后A股市场的表现，持股过节的性价比可能优于持币过节。然而，正如前文所述，持股过节所面临的最大风险来源于海外市场的波动以及海外政策的调整。

从2016年至2025年，在这十年间，国庆长假前一个交易日A股市场上涨的次数达到7次，下跌次数为3次。而国庆长假后的首个交易日，A股市场上涨次数为6次，下跌次数为3次，总体上呈现出涨多跌少的格局。

进一步复盘过去十年国庆长假前一周与后一周的市场表现。数据显示，过去十年国庆长假前一周，上涨次数为3次，下跌次数为7次，长假前一周A股下跌的概率高于上涨的概率。而在国庆长假首个交易周里，则出现了涨多跌少的现象，具体来看，长假后的首个交易周中，A股市场出现了7次上涨、3次下跌，股市整体呈现涨多跌少的局面。

在过去十年中，2018年和2024年长假后首个交易日与首个交易周的波动率尤为显著。

以2018年为例，受海外政策环境的影响，长假后的首个交易日，A股市场下跌了3.72%。从长假后首个交易周的走势来看，A股市场出现了7.6%的单周跌幅，给持股过节的投资者带来了较大的投资损失。

再看2024年，当时A股正处于加速上涨阶段。长假后的首个交易日，A股市场单日上涨4.59%。而在长假后的首个交易周里，A股市场出现了3.56%的单周跌幅，波动率较大。

此外，从长假后首个交易周的股市涨跌幅来看，除了2018年和2024年市场出现较大波动率外，其余年份的市场波动率并不高。按照上涨年份的市场波动率分析，长假后首个交易周的平均涨幅约为1.5%，涨幅并不算特别大。

从激进型和稳健型投资者的角度出发，持股过节的性价比可能高于持币观望。然而，对于保守型投资者而言，持币观望或许更具安全性。尽管过去十年的市场数据显示，长假后首个交易周A股上涨的概率较高，但在极端情况下，市场可能出现3%至7%的单周跌幅，持股过节的投资者将面临巨大的投资损失。

与激进型和稳健型投资者相比，保守型投资者对本金安全的重视程度更高，七天休假期间存在较多不确定因素。一旦海外市场环境发生显著波动，或海外政策环境出现变数，节后A股市场将可能受到较大冲击，这也是持股过节最大的不确定性所在。

从接轨海外成熟市场的角度来看，A股市场的休市时间应尽可能缩短。按照海外成熟市场的做法，股市连续休市时间不应超过三个交易日。否则，A股市场的交易时间将明显少于海外成熟市场，过长的休市时间容易导致节后股市波动率大幅提升，给长假后的股市行情带来更多不确定性。